智度股份-深度报告：传统主营绽放新活力新兴业务挺进元宇宙-211221（36页）.pdf

1、 1 行业分类：社会服务 2021 年 12 月 21 日 股市有风险 入市须谨慎 中航证券研究所发布中航证券研究所发布 证券研究报告证券研究报告 请务必阅读正文后的免责条款部分请务必阅读正文后的免责条款部分 联系地址：北京市朝阳区望京街道望京东园四区2号楼中 航产融大厦中航证券有限公司 公司网址： 联系电话：010-59562524 传真：010-59562637 智度股份（000676 .SZ）深度报告： 传统主营绽放新活力，新兴业务挺进元宇宙 公司投资评级 买入 当前股价（21.12.20） 7.61 基础数据基础数据（21.12.20） 总市值（亿元） 97.14 流通市值（亿元） 8

2、7.44 总股本（亿股） 1277 流通 A 股（亿股） 11.49 近三个月换手率 276.59% PE（TTM） -3.76 近一年公司与沪深近一年公司与沪深 300300 走势对比图走势对比图 资料来源：wind，中航证券金融研究所 打造全球移动互联网流量入口，科技赋能新业务多点开花。打造全球移动互联网流量入口，科技赋能新业务多点开花。2016年，智 度科技股份有限公司 （以下简称智度股份） 通过收购四家公司股权， 变更 为一家同时拥有移动互联网流量入口、流量经营平台和商业变现渠道三 位一体的移动互联网公司。 驱动一：夯实主营内核驱动一：夯实主营内核。 2021年上半年，公司进一步优化业

3、务结构， 缩减 数字营销业务中毛利较低的实效营销业务，稳步提升整体盈利水平；大 力发展海外互联网媒体业务，SPE和美国政府CFIUS已和解，业绩有望加 速释放；成为华为HUAWEI Ads游戏、社交及工具行业的独家广告代理， 过硬的业务能力得以验证，变现空间可观。 驱动二：做驱动二：做强强新零售和自有声学品牌业务新零售和自有声学品牌业务。公司通过将产品研发、大数 据技术、 AI算法等技术和媒体优化经验、 出众的分析能力相结合， 不断研 究并逐步运用到各项业务中，通过已承载数据优势，提升服务效率和质 量， 降低运营成本， 打造差异化竞争优势， 打造完善的珠宝产业链和孵化 自有声学品牌。 驱动三：

4、卡位元宇宙黄金赛道驱动三：卡位元宇宙黄金赛道优势优势显著显著。硬件优势：元宇宙的“听觉器硬件优势：元宇宙的“听觉器 官” 。官” 。 公司直接持有11.5%的股份的国光电器， 已为国际顶级平台公司M公 司生产VR设备中的声学模组，有望成为元宇宙行业应用的重要入口。软软 件优势：元宇宙的“补天石”件优势：元宇宙的“补天石”。公司区块链技术是元宇宙的重要基础设 施，用于保障用户数字资产、数字身份安全，进行价值传递和激励，为元 宇宙经济系统内价值的生成和流转创造了条件，做好元宇宙产业发展高 速路上的“安全清道夫”。公司凭借在硬件和软件的先发优势和技术壁公司凭借在硬件和软件的先发优势和技术壁 垒，能快

5、速切入“元宇宙”赛道，商业化进程加速，应用场景不断延伸。垒，能快速切入“元宇宙”赛道，商业化进程加速，应用场景不断延伸。 投资建议投资建议: :智度股份作为国内领先的互联网营销企业，夯实主营的同时， 不断拓展新的业务版图。公司通过加强与国光电器的软硬结合，借助国 光电器在 VR 设备产业链中的地位和作用， 结合公司在游戏开发、 区块链、 品牌营销等领域的经验，在探索元宇宙应用之路有较强的竞争优势。公公 司具备硬件和软件的先发优势和技术壁垒，能快速切入“元宇宙”赛道，司具备硬件和软件的先发优势和技术壁垒，能快速切入“元宇宙”赛道， 商业化进程加速，应用场景不断延伸，为公司产品带来商业化进程加速，

6、应用场景不断延伸，为公司产品带来增量空间。增量空间。我们 预计 2021-2023 年公司收入分别为 64.30/80.37/96.45 亿元，归母净利 润分别为 2.50/3.46/4.40 亿元，EPS 为 0.20/0.27/0.35 元，对应 PE 分 别为 39/28/22X。首次覆盖，给与首次覆盖，给与“买入买入”评级。评级。 风险提示：风险提示：国内外疫情控制不当，经济下行风险，新业务拓展受阻。 2 / 38 智度股份（000676.SZ）深度报告 目录目录 一、公司介绍：老牌广告营销商，产业图谱加速扩张一、公司介绍：老牌广告营销商，产业图谱加速扩张 . 4 4 1.1 打造全球