社会服务行业新消费研究之咖啡系列报告：历经变迁终迎花开观咖啡市场风起云涌-211221（33页）.pdf

1、新消费研究之咖啡系列报告：新消费研究之咖啡系列报告： 历经变迁终迎花开，观咖啡市场风起云涌历经变迁终迎花开，观咖啡市场风起云涌 请务必阅读正文后免责条款请务必阅读正文后免责条款 行业评级行业评级 社会服务社会服务强于大市（维持）强于大市（维持） 20212021年年1212月月2121日日 2 核心观点核心观点 本篇报告将关注近年发展迅速的咖啡行业：1）复盘中国咖啡市场变迁，分析咖啡市场兴起的深层逻辑及行业发展迭代的推 进力；2）分析供给端竞争格局，为未来市场发展方向提供借鉴及思考；3）最后回溯咖啡产业上游，看下游发展对上游可能 带来哪些影响。 从速溶咖啡进入中国后，中国咖啡市场历经几十载变迁

2、，如今进入品质消费及快速增长阶段，新品牌纷纷崛起。探析咖啡兴 起背后的原因，我们认为需求端咖啡消费逐步成熟，供给端产品结构逐步优化，叠加底层逻辑变化加速行业迭代，是近年来 咖啡市场爆发的原因。同时，借鉴日本咖啡市场发展经验，我们认为中国咖啡市场目前正处于高增长阶段，未来市场空间广 阔，但能否完成空间突破，取决于下沉市场挖掘。 伴随消费者咖啡饮用习惯逐步养成，现磨咖啡市场占比将不断提升，而从现有供给端竞争格局来看，大店模式下星巴克具备 绝对优势，我们认为中间价位带及小店模式下未来有望出现优势品牌。速溶咖啡赛道中新兴精品速溶品牌走俏；即饮咖啡赛 道集中度高，传统饮料及乳制品巨头具备跨界优势。 回溯

3、咖啡产业链上游，全球咖啡市场进入成熟阶段，产销呈不对称分布。从国内市场来看，云南是我国咖啡大省，种植面积 及产量贡献均超90%，未来国内下游咖啡市场崛起有望为我国云南咖啡种植带来品种结构优化及发展机会。 风险提示：1）食品安全风险；2）咖啡完成下沉市场的空间突破有待进一步验证；3）疫情影响超预期风险；4）原材料及人 力成本大幅上涨影响盈利；5）资本及新品牌纷纷布局，行业竞争加剧。 TUgYgVaXnVdYxUyX8ObP7NsQmMpNnMkPrQpNlOtRmO6MmNoOvPmMxPvPqQnO CONTENTCONTENT 目录目录 品牌涌现，咖啡市场缘何兴起？品牌涌现，咖啡市场缘何兴起

4、？ 市场格局：多元化趋势明显，各品牌百花齐放市场格局：多元化趋势明显，各品牌百花齐放 复盘咖啡消费变迁，观中国咖啡市场发展复盘咖啡消费变迁，观中国咖啡市场发展 投资建议及风险提示投资建议及风险提示 回溯咖啡产业链，看上中游现状及发展回溯咖啡产业链，看上中游现状及发展 4 2021/12/21 复盘中国咖啡市场变迁，品质化消费正当时复盘中国咖啡市场变迁，品质化消费正当时 我国咖啡市场进入品质化消费阶段，新我国咖啡市场进入品质化消费阶段，新 咖啡品牌纷纷崛起。咖啡品牌纷纷崛起。中国咖啡市场过去 在较长时间都由外国品牌主导，速溶咖 啡市场上雀巢、麦斯威尔仍占据较大份 额；现磨咖啡中星巴克等咖啡连锁企

5、业 拥有庞大的粉丝群体；麦当劳、肯德基 等快餐连锁品牌及便利店也均推出咖啡 产品。而近两年来本土咖啡品牌迅速崛 起，涌现出如Manner、seesaw、三顿半 等一系列国产品牌，如今咖啡赛道中新 品牌纷纷出现，创新层出不穷，整个行 业竞争也愈发激烈。 资料来源：德勤，平安证券研究所 社交体验社交体验 1884年咖啡首次在中国台湾成功种植； 1892年法国传教士将咖啡引入云南省。 代表品牌：代表品牌： 星巴克、上岛咖啡、星巴克、上岛咖啡、 COSTA 1990S1990S- -20162016 20202020 震荡调整震荡调整 行业遭遇疫情冲击，单体店闭店率高涨。 瑞幸财务造假暴雷，引发资本信

6、任危机。 尝新体验尝新体验 速溶咖啡进入中国，完成市场普 及，这一阶段咖啡仍主要被当做 提神醒脑的饮品。 代表品牌：代表品牌： 雀巢、麦斯威尔雀巢、麦斯威尔 20172017- -20192019 多元化场景多元化场景 互联网咖啡品牌开拓零售咖啡模式；国外 大型连锁品牌加码布局中国市场并开拓零 售外卖业务；麦当劳等国外快餐连锁、便 利店品牌也在咖啡市场纷纷发力。移动支 付及外卖发展打破咖啡消费场景边界， “自提+外卖”、“线上+线下”模式成为 主流。 代表品牌：代表品牌： 瑞幸、连咖啡瑞幸、连咖啡 20212021- -至今至今 品质化消费品质化消费 中国消费者对咖啡认知逐步加深， 咖啡消费更