金属&新材料行业2022年度策略报告：“周”而复始成长可“期”-211220（45页）.pdf

1、1 “周”而复始，成长可“期”“周”而复始，成长可“期” 金 属金 属 & & 新 材 料 行 业新 材 料 行 业 2 0 2 22 0 2 2 年 度 策 略 报 告年 度 策 略 报 告 证券研究报告证券研究报告 20212021年年1212月月2020日日 分析师：王洪岩分析师：王洪岩执业证书号：执业证书号：S0010521010001S0010521010001 联系人联系人：许勇许勇其其执业证书号：执业证书号：S0010120070052S0010120070052 联系人联系人：王亚琪：王亚琪执业证书号：执业证书号：S0010121050049S0010121050049 联系人

2、联系人：李煦阳：李煦阳执业证书号：执业证书号：S0010121090014S0010121090014 2 核心观点核心观点 “双碳目标双碳目标”大背景下大背景下，看好弱供给强需求格局的新能源金属看好弱供给强需求格局的新能源金属“锂镍钴稀土锂镍钴稀土”以及锂电铜箔的发展空间以及锂电铜箔的发展空间。中央经济会 议指出坚定不移实现双碳目标并定调能源转型大方向。传统能源结构改善助力风电、光伏和锂电为代表等清洁能源发 展，带动上游锂镍钴稀土等新能源金属需求，并利好锂电铜箔的发展。 锂：仍具有长期成长空间锂：仍具有长期成长空间。新能源汽车市场维持高景气局面，带动锂市场需求持续扩张，而锂矿和锂盐供应偏紧局

3、面 难改，锂价仍存上涨空间。建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、西藏珠峰、永兴材料、天华超净。 钴钴& &镍：三元正极发展趋势强镍：三元正极发展趋势强，镍钴需求持续增长镍钴需求持续增长。建议关注：华友钴业、中伟股份、容百科技。 稀土稀土& &磁材：供需格局重塑磁材：供需格局重塑，稀土磁材迎来爆发式增长稀土磁材迎来爆发式增长。中国稀土资源最为丰富，短期国内外均难以提供较多的稀土供 应增量，而低碳需求打开稀土永磁行业增长空间，以及高效节能电机渗透率提升将为稀土永磁带来较大增量。建议关 注：北方稀土、五矿稀土、盛和资源、金力永磁、宁波韵升。 锂电铜箔锂电铜箔：极薄化发展极薄化发展，新能源汽车产业引爆需求新

4、能源汽车产业引爆需求。登峰造“极”，大势所趋：支撑极薄化锂电铜箔渗透率提升的逻 辑有四：1）电池能量密度提升需求驱动极薄化；2）下游电池企业降本诉求驱动极薄化；3）极薄化铜箔提升产品溢价； 4）宁德时代等下游电池厂商的设备技术突破。新能源汽车需求彻底引爆锂电需求，市场天花板再度提升。建议关注： 诺德股份、嘉元科技、铜冠铜箔。 风险提示：风险提示：金属价格波动风险；疫情反复导致经济复苏不及预期；产能释放超预期；新能源领域发展不及预期等。 oPrPnPsMsOxPtRtQzQwOwP8ObP8OmOrRpNqRkPnMsQkPnPnM7NqRpPvPmNnMNZmNrN 3 目录目录 01 双碳发

5、展大趋势，新能源领域蓬勃发展 02 锂：仍具有长期成长空间 03 钴&镍：三元正极发展趋势强，镍钴需求持续增长 04 稀土：供给难有增量，节能工业电机新需求拉大缺口 05 铜箔：迎新能源东风量价齐升，锂电铜箔登峰造“极” 06 建议关注 4 目录目录 0101 双碳发展大趋势双碳发展大趋势，新能源领域蓬勃发展新能源领域蓬勃发展 02 锂：仍具有长期成长空间 03 钴&镍：三元正极发展趋势强，镍钴需求持续增长 04 稀土：供给难有增量，节能工业电机新需求拉大缺口 05 铜箔：迎新能源东风量价齐升，锂电铜箔登峰造“极” 06 建议关注 5 资料来源：中共中央国务院关于完整准确全面贯彻新发展理念做好

6、碳达峰碳 中和工作的意见，2030 年前碳达峰行动方案，华安证券研究所 碳达峰、碳中和：时代发展大趋势碳达峰、碳中和：时代发展大趋势 全球绿色低碳转型浪潮来袭全球绿色低碳转型浪潮来袭，各国纷纷加入实现碳中和的大队伍各国纷纷加入实现碳中和的大队伍。随着全球二氧化碳的排放量不断攀升，全球气温逐 步上升，IPCC报告中指出，为防止全球温度升高1.5，2030年温室气体总排放量必须比2010年的水平下降45，并在 2050年左右达到“净零排放”。全球多个国家喝地区承诺实现碳中和。 我国双碳目标提出：我国双碳目标提出：我国二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，争取2060年前实现碳中和。 全球各个国家