钢铁行业2022年度策略报告：外需提升、内需改善-211217（30页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1Table_Info1 钢铁钢铁行业行业 Table_Date 发布时间：发布时间：2021-12-17 Table_Invest 优于大优于大势势 首次 覆盖 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend涨跌幅 （%） 1M 3M 12M 绝对收益 13.73 -20.10 63.32 相对收益 10.61 -23.54 61.51 Table_Market 行业数据 成分股数量（只） 37 总市值（亿） 10520 流通市值（亿） 8378 市盈率（倍） 7.18 市净率（倍） 1.2

2、2 成分股总营收（亿） 18572 成分股总净利润（亿） 1182 成分股资产负债率（%） 56.45 Table_Report 相关报告 包钢股份 （600010） ： 稀土矿业巨头迎来价 值重估 -2021.11.25 久立特材（600516）2021 年三季报点评： 加速迈进高端领域产品制造，盈利稳步提 升 -2021.11.3 攀钢钒钛（000629）2021 年三季报点评： 钒、钛产品盈利符合预期，盈利能力稳步提 升 -2021.10.28 Table_Author Table_Title 证券研究报告 / 行业深度报告 钢铁行业钢铁行业 2022 年度年度策略报告策略报告：外需提升

3、、内需：外需提升、内需改善改善 报报告摘要：告摘要： Table_Summary 全球钢铁产业快速复苏全球钢铁产业快速复苏。 2021 年前 10 月全球粗钢产量 16.03 亿吨， 同比 增长 6.12%。考虑 2020 年疫情影响，2021 年前 10 月和 2019 年前 10 月 相比，同比增长 4.2%，增速已经超过 2019 年正常年份增速，说明全球 钢铁产业在供给方面已经回到正常水平。欧美住宅固定资产投资进入上 行周期，非住宅固定资产投资也开始逐步恢复。预计在 2022 年，海外钢 铁行业还会继续维持较高的景气度。海外钢铁需求的增长有望拉动铁矿 石需求带动铁矿石价格上涨。 国内钢

4、铁行业限产压力依旧、下游需求环比改善国内钢铁行业限产压力依旧、下游需求环比改善。由于国内钢铁行业处 于限产时期，2021 年中国年粗钢产量不会超过 2020 年。预计 2022 年中 国钢铁行业还会维持限产状态。国内房地产随着政策和房地产融资有所 放松， 预计 2022 年房地产的状况和今年四季度相比会有所恢复。 2021 年 前 10 个月城镇固定资产投资相比 2019 年同期增速高 0.9 个百分点。在 “适度超前开展基础设施投资” 影响下， 预计 2022 年城镇固定资产投资 将会有较大幅度的增长。汽车零部件短缺的问题有望逐步得到解决，预 期汽车产量有望较快恢复增长。 钢铁行业整合加速、

5、确定性的整合平台已现钢铁行业整合加速、确定性的整合平台已现。在鞍钢集团和宝武集团成 立后， 宝武集团和鞍钢集团作为两家钢铁央企整合平台的地位已经确立， 国内钢铁整合速度明显加快，行业集中度会逐步提升。平台公司有望享 受到行业整合度提升带来的整体行业利润提升的红利。 双碳政策推动新型冶金工艺双碳政策推动新型冶金工艺。双碳政策导致国内粗钢产量受到严格限 制，要想实现减少碳排放的目标，最根本的方法是对传统冶炼工艺进行 创新性变革，而氢冶金是实现低碳近零排放的终极冶金技术。 推荐板块：铁矿石：海外钢铁需求恢复较快，国内地产、基建和汽车环 比改善，国外需求增长和国内需求改善有望拉动铁矿石需求带动铁矿石

6、价格上涨。行业整合平台：国内钢铁行业整合平台确认后，行业集中度 会逐步提升。平台公司有望享受到行业整合度提升带来的整体行业利润 提升的红利。氢冶金：氢冶金实施成功的企业有望摆脱双碳束缚，增加 钢铁产量，获取超额收益。切入景气赛道的公司：钢铁企业通过收购资 产和新技术突破实现自身的产业升级。推荐标的：包钢股份。 风险提示：风险提示：海外需求不及预期；国内地产下滑幅度太大。 Table_CompanyFinance 重点公司主要财务数据重点公司主要财务数据 重点公司重点公司 现价现价 EPS PE 评级评级 2020A 2021E 2022E 2020A 2021E 2022E 包钢股份 3.12