传播文化行业元宇宙系列报告之四：虚拟经营世界加速成长的准元宇宙应用-211214（25页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2021.12.14 虚拟经营世界虚拟经营世界：加速成长的加速成长的准元宇宙准元宇宙应用应用 元宇宙系列报告之元宇宙系列报告之四四 证书编号 本报告导读：本报告导读： 在在XR设备设备大范围普及以前大范围普及以前， 虚拟经营世界虚拟经营世界是是准准元宇宙元宇宙阶段阶段的重要应用，的重要应用， 自初代应用自初代应用 Second Life 发布以来加速吸引用户发布以来加速吸引用户，建议关注开发此类应用的，建议关注开发此类应用的优质企业优质企业。 摘要：摘要： 在在 XR设备实现大众化以前， 准元宇宙应用先行设备实现大众化以前， 准

2、元宇宙应用先行。 根据清华大学沈阳 教授团队研究成果， 元宇宙的发展按交互设备的进化程度可划分为四 个阶段，当下处于以 PC、移动端为接口的准元宇宙阶段。鉴于智能 手机从萌芽到成长到全面普及历时近 10 年，而 XR 设备仍处于渗透 初期， 我们认为元宇宙初体验或由 PC、 移动端的准元宇宙应用主导， VR/AR 内容的繁荣发展则仰仗设备厂商与平台方对创作者的扶持。 虚拟经营世界虚拟经营世界是是准元宇宙应用准元宇宙应用先导先导， 由由 Second Life 拉开帷幕拉开帷幕。 虚拟 经营世界指用户以虚拟身份进行社交、游戏、创作、交易的平台，平 台内包含多种类现实或超现实交互场景， 凭借较强的

3、社交性、 UGC 创 造性与较高的自由度成为准元宇宙应用先导， 其中区块链项目还具备 较强的经济增值性。虚拟经营世界鼻祖 Second Life 诞生于 2003 年， 2009 年累计注册用户数达 1900 万、年度虚拟住宅交易额达 5 亿美 元，一度成为现象级互联网产品，但此后因社区治理纷争不断、 虚拟 商品版权难获保护、操作界面易用性差等问题而落幕。 后续应用后续应用突出差异化优势， 并通过区块链技术完善突出差异化优势， 并通过区块链技术完善经济及治理体系经济及治理体系。 在 Second Life 以后推出的虚拟经营世界不断摸索发展路径、突出差 异化优势，如 Roblox 突出游戏性，

4、Minecraft 强调建筑创造的魅力， Zepeto 突出时尚感与主题场景社交，区块链项目 Decentraland、The Sandbox 通过 NFT 实现虚拟商品资产化，通过去中心化自治组织 DAO 推动社区朝成员共同渴求的方向发展，提供了一种解决 Second Life 遗留问题的方案。与此同时，Decentraland、The Sandbox 的虚拟 土地交易迅速爆发，累计交易额分别突破 1 亿、2.5 亿美元，我们认 为参与者对社区整体用户增速、 地块所处区域用户增速、 用户付费能 力及付费意愿的预期是影响虚拟土地预期价值的关键因素， 若参与者 对于区块链项目的认知停留在“炒房”

5、层面而忽略其社交、娱乐、创 作价值，流量粘性便难以维系，或将累积大量虚拟土地价格泡沫。 虚拟经营世界正加速吸引用户虚拟经营世界正加速吸引用户参与参与， 建议关注， 建议关注潜在投资机会潜在投资机会。 从注册 用户数来看， Second Life 在 6 年内实现 1900 万注册用户数， Minecraft 在 12 年内实现超 6.38 亿注册用户数（国服我的世界 超 4 亿人） ， Zepeto 在 3 年内实现超 2 亿注册用户数，虚拟经营世界正在加速吸 引用户参与， 随着各应用不断完善创作者激励机制， 更多用户有望加 入 UGC 创作行列，建议关注开发此类应用的优质企业，推荐标的： R

6、oblox（RBLX.N） 。 风险提示：风险提示：政策监管风险，用户流失风险，知识产权风险等。 评级：评级： 增持增持 上次评级：增持 细分行业评级 相关报告 传播文化业 热门国产片引领， 决胜岁末年 初电影市场 2021.12.12 传播文化业 数字资产成要素， NFT 引领元 宇宙基建 2021.12.08 传播文化业 中重度游戏投放上扬， 贺岁档 反贪风暴5备受期待 2021.12.05 传播文化业 长津湖 票房登顶， 央视虚 拟手语主播亮相 2021.11.28 传播文化业 元宇宙应用或加速， 虚拟人需 求望提升 2021.11.23 行 业 专 题 研 究 行 业 专 题 研 究