医药生物行业医保支付专题报告：DRG改革进展与行业影响分析-211215（71页）.pdf

1、1 证券研究报告 行业评级： 上次评级： 行业报告 | 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 医药生物医药生物 强于大市 强于大市 维持 2021年12月15日 （评级） 医保支付专题报告：医保支付专题报告：DRG改革进展与行业影响分析改革进展与行业影响分析 行业专题研究 2 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 DRG更多是一种支付方式更多是一种支付方式，不是一种控费手段不是一种控费手段，对医保支出总量和趋势影响较小对医保支出总量和趋势影响较小。医保基金的基本原则是“以收定支、收支平衡、略 有结余”，在总额增长的确定下，医保会在通过按病种支付、总额预算、按人头付费、按项目付费、按床日付费

2、、DRG/DIP等多种方式 提升医疗费用管理水平，从运行一段时期的地区看，DRG会在第一年影响次均费用，但后续将继续维持增长。 DRG改革后对医院精细化能力要求较高改革后对医院精细化能力要求较高。DRG模式下，医院开展医疗服务获得的支付标准与每个病例的临床诊断和手术操作等治疗方式 有关，与病例的实际费用无直接关系，低于支付额的差价形成医院的“利润”，高于支付额的部分形成了医院的医保损失，DRG是按照 统筹区域进行比较，要求医院在保证治疗效果的前提下，提升医疗服务水平，提高医院成本核算和管控能力 。 投资影响投资影响：我们认为具备效率提升和成本控制的产品和服务将受益。在常规的按项目付费模式下，医

3、院有动力开展更多的服务项目 （“过度医疗”），在DRG之后，医院具有较强的动力提高运营管理效率，包括开展更多医院具有优势的项目，以及提高成本管理能 力，从投资讲，我们认为可以从以下三个维度寻求投资机会： 帮助医院提高周转帮助医院提高周转。在DRG模式下，医院具有较强的动力开展更符合自身成本和技术优势的项目，能够帮助医院提高运营周转效率 （尤其是缩短住院天日）如微创手术或者日间手术比例预计将持续提高，康复类民营医疗机构也将获得更好的业务机遇，相关产品和 药品也将受益。主要公司：三星医疗主要公司：三星医疗、麻醉产品麻醉产品、微创产品微创产品。 帮助医院控制成本帮助医院控制成本。从毛利角度，医院毛利

4、主要来源于DRG结余和服务项目的毛利，在DRG分组确定后，医院在完成医疗服务项目 时具有较强的动力使用更具有性价比的产品或加强产品管理来降低成本，主要公司：迈瑞医疗迈瑞医疗、南微医学南微医学、惠泰医疗惠泰医疗、威高骨科威高骨科、归归 创通桥创通桥、海尔生物海尔生物等。 帮助医院增强帮助医院增强IT能力能力。DRG对医院的管理体系有较高要求，包括数据采集分析、信息化管理等，因此医疗信息化相关公司将会受益。 风险提示风险提示：政策落地不及预期；各地具体政策可能存在差异；中国现有实证证据较少；市场竞争加剧的风险 投资观点：利于医院投资观点：利于医院提升提升效率、效率、控制控制成本的产品成本的产品/

5、/服务将受益服务将受益 TUkUgVbWnVbWwVxU7NcM6MmOqQtRqRlOoPsQfQqRrP8OnNvMvPqNqPuOmRmQ 3 DRGDRG模式下医院经营分析：争取结余，提高效益模式下医院经营分析：争取结余，提高效益 指标名称（亿元）指标名称（亿元）2020占比占比 住院收入16871.56 100.00% 药品收入4384.4125.99% 卫生材料收入3381.7420.04% 检查收入1680.029.96% 治疗收入2429.7514.40% 护理收入528.383.13% 手术收入1313.117.78% 床位收入587.923.48% 其他收入2566.231

6、5.21% 2020年公立医院住院收入拆分年公立医院住院收入拆分 控制成本 提高效率 1000010000元元 1100011000元元 90009000元元 医疗机构住院收入医疗机构住院收入 DRGDRG支付标准支付标准 “-”医保亏损 “+”医保结余 实际费用实际费用1 1 实际费用实际费用2 2 其他, 15% 检查/治疗/护理/ 手术/床位, 39% 卫生材料, 20% 药品, 26% 资料来源：中国卫生统计年鉴，天风证券研究所 4 DRGDRG模式下医院经营分析模式下医院经营分析：提高效率，：提高效率，控制控制成本成本 医疗机构 加强成本控制 优化资源配置 提高运行效率 信息化管理