汽车汽配行业2022年投资策略：自主崛起电动智能-211213（62页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 行业行业研究研究 Page 1 证券研究报告证券研究报告深度报告深度报告 汽车汽配汽车汽配 2022 年年投资策略投资策略 超配超配 （维持评级） 2021 年年 12 月月 13 日日 一年该行业与一年该行业与沪深沪深 300 走势比较走势比较 行业投资策略行业投资策略 自主崛起，电动智能自主崛起，电动智能 行业展望：汽车技术变革加速行业展望：汽车技术变革加速，国产整零，国产整零有望有望破局破局 科技大时代，谷歌、苹果、华为等参与造车，百年汽车变革加速，电动、 智能、网联技术推动汽车从传统交通工具向智能移动终端升级，创造

2、更 多需求。特斯拉鲶鱼效应，颠覆传统造车理念，推动电子电气架构、商 业模式变革，带来行业估值体系重估。特斯拉、华为、宁德等成当前汽 车技术升级和投资关注重点。未来汽车变革的影响将类比并超过手机智 能化，格局重塑背景下为国产化整车和零部件带来广阔空间。 投资主线一：电动智能化背景下格局重塑，看好自主品牌崛起投资主线一：电动智能化背景下格局重塑，看好自主品牌崛起 2021 年新能源乘用车渗透率有望突破 15%关键点位进入加速渗透， 三电 技术底层支持背景下，整车生产逻辑变化，自主品牌从组织架构、供应 链完善程度、商业模式等方面超越合资，以新势力（蔚小理）为代表的 自主品牌占据大单品纯电车型产销高地

3、，比亚迪、长城、吉利等自主品 牌在混动平台新品周期下抢占燃油份额，过去百年传统燃油车较为稳固 的全球格局有望被打破，长期看好自主品牌崛起带来的产业链投资机遇。 投资主线二：基于能源流（电动化）的增量零部件投资主线二：基于能源流（电动化）的增量零部件 政策、技术、特斯拉等多重因素叠加，新能源汽车进入到高质量发展阶 段，消费结构向 C 端倾斜，需求驱动车型产品力提升，技术趋势往磷酸 铁锂、4680 圆柱、多合一电驱动系统、整车平台高压化等多维升级。 投资主线三：基于数据流（智能化）的增量零部件投资主线三：基于数据流（智能化）的增量零部件 汽车智能化的核心是数据流的应用，数据流从获取、储存、输送、计

4、算 再应用到车端实现智能驾驶、 应用到人端通过视听触等五感进行交互 （智 能座舱） 。增量零部件包含：获取端-激光雷达、毫米波雷达、摄像头等 传感器，输送端-高速连接器，计算端-域控制器，应用端-空气悬架、线 控制动和转向，交互端-HUD、交互车灯、中控仪表、天幕玻璃等。 风险提示：风险提示：芯片短缺、海外疫情风险、需求恢复低于预期风险。 投资建议：投资建议：自主品牌崛起、电动智能增量零部件自主品牌崛起、电动智能增量零部件 自主品牌崛起、电动化智能化增量零部件，是汽车行业中长期维度两大 核心成长主线，疫情和缺芯背景下国内汽车行业库存降至 3 年低位，底 部逐步确立，产销企稳并逐步复苏，重点推荐

5、自主新品周期强势的整车 企业：长城汽车、比亚迪、吉利汽车、广汽集团；核心增量/成长零部件： 星宇股份、福耀玻璃、拓普集团、华阳集团、伯特利、科博达、德赛西 威、玲珑轮胎及渗透率快速提升的一体化压铸、空气悬架等赛道。 重点公司盈利预测及投资评级重点公司盈利预测及投资评级 公司公司 公司公司 投资投资 昨收盘昨收盘 总市值总市值 EPS PE 代码代码 名称名称 评级评级 （元）（元） （百万元）（百万元） 2021E 2022E 2021E 2022E 601799 星宇股份 买入 219.2 62618 4.3 6.3 50.9 34.8 600660 福耀玻璃 增持 46.2 120570

6、1.5 2.0 31.0 23.2 601633 长城汽车 买入 56.8 524113 0.9 1.5 65.2 38.6 002594 比亚迪 增持 301.4 877477 1.8 3.0 167.5 99.2 603596 伯特利 增持 70.1 28632 1.3 1.8 53.9 40.1 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报告：相关研究报告： 汽车行业周报： 比亚迪 11 月新能源销量创新 高，埃安引入战投 2021-12-06 汽车行业 12 月投资策略：汽车电动化和智 能化加速推进 2021-11-30 汽车行业周报：缺芯缓解，新能源车渗透率 上行 2021