电力设备新能源行业氢能专题研究之一：氢能重点产业链介绍-211203（74页）.pdf

1、氢能专题研究之一：氢能专题研究之一：氢能重点产业链介绍氢能重点产业链介绍行业研究 深度报告电力设备新能源 氢能投资评级：超配证券研究报告 | 2021年12月3日投资建议氢能作为一种清洁高效的二次能源，对于构建清洁低碳安全高效能源体系具有重大的意义。10月24日，中共中央国务院关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见（简称意见）发布，氢能也被上升至国家层面的战略能源地位，将在碳达峰、碳中和的宏伟进程中发挥重要作用。目前我国每年氢气消费量超过3000万吨，中远期将有希望突破1亿吨。如果按照20元/kg的销售价格，对应5000万吨的销售规模估算，中长期也将是万亿元级别的能源市场。氢

2、能在工业深度脱碳、交通以及跨季节储能领域可以很好地发挥与电力互补的优势。目前无论是大规模可再生能源制氢，还是氢能的储存、运输、分销，以及在工业和交通领域的应用，都处于技术示范和关键设备国产化的阶段，仍然需要国家补贴的大力支持。从我国的氢能战略上来看，当前重点需要突破交通领域关键设备和材料的技术，以及国产化应用，再通过交通领域的应用带动氢能的储运环节发展，形成螺旋上升的发展驱动力。最终推动可再生能源制氢后的终端需求市场成熟，推动可再生能源制氢的快速发展。我们预期氢能市场的投资机遇分为两个阶段：第一阶段是关键设备和材料的市场机遇，第二阶段是中远期万亿元级别的氢气储运及分销市场机遇。我们看好当前从事

3、氢能一体化业务发展的企业，这类企业短期能够充分受益于国家补贴支持下的市场增长红利，长期可以分享氢气销售的庞大市场蛋糕，拥有积极的发展前景。建议重点关注：中国能源建设、阳光电源。风险提示1、国家宏观氢能规划政策出台的时间和发展规模不达预期；2、关键材料和装备国产化进程不达预期；3、海外专利保护纠纷。nXjW9UmUfUbYwOuMuMzR7NbPaQtRmMmOqRfQmNoMjMnNqO6MoOuNvPqMpNuOtQpR第一章：氢能产业链上游第一章：氢能产业链上游氢能：来源广泛的二次能源资料来源：国鸿氢能，国信证券经济研究所整理应用场景丰富0202030304040101交通运输领域：氢燃料

4、电池汽车交通运输业排放占全球碳排放量的1/3。燃料电池车具有零排放、续航里程长等特点，是交运行业减碳的最佳选择热值高氢气是常见燃料中热值最高的（143 kJ/g），是石油的约3倍，煤炭的4.5倍建筑领域：分布式热-电联供系统氢气供燃料电池发电，燃料电池发电产生热量用于供暖与热水供应储能领域：氢储能参与电网辅助氢储能系统耦合风光等可再生能源参与电网削峰填谷、调峰调频等作用工业领域：氢能炼钢利用氢气的高还原性，代替焦炭作为高炉还原剂，以避免钢铁生产中的碳排放无碳排、无污染氢气燃烧过程无碳排放、无污染物产生安全性好氢气在发生泄露后极易扩散，爆炸下限浓度高于汽油和天然气图1：氢能优势与应用场景4氢能产

5、业链资料来源：亿华通，国信证券经济研究所整理制氢氢储运氢加注化石能源制氢高压气氢低温液氢固态储氢加氢站煤制氢天然气制氢石油类燃料制氢工业副产氢焦炉气氯碱副产气丙烷脱氢副产气乙烷裂解副产气电解水制氢太阳能发电风能发电水力发电生物质发电核电燃料电池动力系统燃料电池电堆催化剂质子交换膜气体扩散层双极板密封圈紧固件系统其他主要部件空压机氢气循环泵增湿器储气瓶散热器DC/DC泵与阀件等燃料电池应用交通汽车船舶轨道交通叉车固定式应用分布式电力系统家庭热电联产备用电源军用便携电源无人机舰艇动力系统备用电力系统航天火箭发动机上游中游（部分）下游图2：氢能产业链概览5我国氢能产业具备长期发展潜力根据中国氢能联盟

6、的预测，在2030年碳达峰愿景下，我国氢气的年需求量预期达到3,715万吨，在终端能源消费中占比约为5%；可再生氢产量约为500万吨，部署电解槽装机约80GW。在2060年碳中和愿景下，我国氢气的年需求量将增至1.3亿吨左右，在终端能源消费中占比约为20%。其中，工业领域用氢占比仍然最大，约7,794万吨，占氢总需求量60%；交通运输领域用氢4,051万吨，建筑领域用氢585万吨，发电与电网平衡用氢600万吨。数据来源：中国氢能联盟，国信证券经济研究所整理3342371552769690130300200040006000800010000120001400020202030E2040E205