医药行业动态报告：对Omicron无需过度悲观关注检测、小分子药物与疫苗投资机会-20211126（28页）.pdf

1、 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业行业动态动态报告报告医药医药行业行业 2021 年年 11 月月 26 日日 对对 Omicron 无需过度悲观， 关注检测、无需过度悲观， 关注检测、 小分子药物与疫苗投资机会小分子药物与疫苗投资机会 医药医药行业行业 推荐推荐 维持评级维持评级 核心观点核心观点 OmicronOmicron 可能导致疫苗作用下降，但是对检测试剂与小分子可能导致疫苗作用下降，但是对检测试剂与小分子 药物影响较小，重症和致死率有待评估。药物影响较小，重症和致死率有待评估。（1）疫苗方面， mRNA 及重组疫苗多针对现有毒株的 S 蛋白，灭活

2、疫苗针对病 毒颗粒表面的多个抗原蛋白，注射疫苗后，患者体内所产生的 中和抗体，核心结合位点在 S 蛋白。所以，Omicron 可能导致 疫苗作用下降。（2）检测试剂方面，核酸检测（rt-PCR）的靶 序列之一是新冠病毒相对保守的 ORF1a/b 区域，目前全球四 大受关注的变异体突变都不影响核酸检测，Omicron 毒株也依 然可以被核酸检测追踪。（3）小分子药物方面，目前在研的三 类小分子药物对 S 蛋白的突变均不敏感。 （4）重症和致死率方 面，目前数据较少尚待评估，但参考 Delta 经验，致病性略高 于 Alpha，不过考虑到现在物理防疫+新冠疫苗+小分子抗新冠 药物的防疫背景，Omi

3、cron 的危害不必过度担忧。 对对 OmicronOmicron 变种毒株无需过度悲观，关注新冠检测、小分子变种毒株无需过度悲观，关注新冠检测、小分子 新冠治疗药物、疫苗相关产业链投资机会。新冠治疗药物、疫苗相关产业链投资机会。11 月 26 日，世 界卫生组织的新冠病毒进化技术咨询小组召开紧急会议，评估 新冠病毒变体B.1.1.529， 将其列为 “需要关注的变异株（”VOC） ， 并命名为 Omicron。 我们认为， Omicron 变种毒株虽然存在传染 性可能更强，现有疫苗可能有效性降低等风险，但无需对 Omicron 过度悲观。 一方面， Omicron 变种毒株依然可以被新冠 检

4、测试剂追踪，另一方面，小分子药物对 S 蛋白的突变均不敏 感，这就意味着在疫苗接种力度以及效果不及预期的地区，小 分子药物依然可以作为主要的防疫手段。 投资建议投资建议：建议关注新冠检测、小分子新冠治疗药物、疫苗相 关产业链投资机会。 推荐推荐组合组合表现表现 代码代码 公司公司 年初至今累计涨幅年初至今累计涨幅 相对相对 SW 医药收益医药收益 600276.SH 恒瑞医药 -44.0% -36.5% 603127.SH 昭衍新药 84.1% 91.6% 300122.SZ 智飞生物 -12.0% -4.5% 688363.SH 华熙生物 16.1% 23.7% 300015.SZ 爱尔眼科

5、 -17.7% -10.2% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 风险提示风险提示控费降价压力超预期的风险；药品、高值耗材带量采 购的价格降幅及推进速度超出预期的风险 分析师分析师 行业数据行业数据 2021.11.26 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 相关研究相关研究 2021-10-31 医药行业 10 月动态报告：三季度医药持仓仍 处超配，重仓集中度提升 2021-09-29 医药行业 9 月动态报告：中成药集采开启， 价格降幅预期温和 2021-08-23 医药行业 8 月动态报告：化学发光集采开启， 进口替代有望提速 2021-08-02 医药行业 7 月动态报告：医

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