医药生物行业科研试剂行业深度报告：卖水人的小推车创新者的大摇篮-211123（53页）.pdf

1、分析师：尹沿技分析师：尹沿技(S0010520020001)(S0010520020001) 联系人：李昌幸联系人：李昌幸 2021年年11月月23日日 华安证券研究所 卖水人的小推车，创新者的大摇篮卖水人的小推车，创新者的大摇篮 科研试剂行业深度报告科研试剂行业深度报告 证券研究报告证券研究报告 华安证券研究所华安证券研究所 华安研究华安研究 拓展投资价值拓展投资价值 2 核心观点核心观点 资料来源：wind、华安证券研究所 证券研究报告 敬请参阅末页重要声明及评级说明 科研服务行业服务于创新发展，千亿级蓝海市场。科研服务行业服务于创新发展，千亿级蓝海市场。 科研服务行业是服务于科技创新研发

2、的行业。如果将创新产业链中的研发服务者形象比喻为“卖 水人”，那么处于整个研发周期的最上游的科研服务企业则可以被比作这些“卖水人”的“小推 车” 。随着科学研究的不断探索和支出的不断提升，科研服务市场规模也在快速提升，根据各方 数据汇总预测2020年国内市场规模约1300亿元人民币，增速约为10-15%，俨然已经是创新中的一 片蓝海之地。 科研试剂占据半壁江山，生物试剂坐拥科研试剂占据半壁江山，生物试剂坐拥260260亿市场。亿市场。 千亿级别的科研服务市场中，科研试剂作为实验必不可少一环，以686亿元规模占据其中的半壁 江山。但科研试剂的绝大部分份额被外资所占据，其中的高端化学试剂以及生物试

3、剂由于制造难 度较高及其依赖进口，各细分领域外资占比都超过80%，国产试剂仍有很大的提到空间。 从市场规模和增速的角度看，生物试剂受益于中国对生命科学探索需求的爆发，未来市场更为亮 眼。根据Frost human GCSF protein 10007-HNAH) 超过6000种(3800 种人源蛋白) 抗体类抗体类 流式抗体产品(humanCD3抗体10977- M001-A; human CD8抗体10980-MM20-F) 约13000种 基因类基因类 基因产品(human EGFR gene HGl0001- ACG; humanPD-1 geneHG10377-CM) 约28000种

4、培养基类培养基类 HEK293细胞二代培养基M293TII; SF昆 虫培养基MSF1 ; CHO细胞培养基 MCHOGSI 16种 华安证券研究所华安证券研究所 华安研究华安研究 拓展投资价值拓展投资价值 49 4.44.4百普赛斯（百普赛斯（301080.SZ301080.SZ） 证券研究报告 敬请参阅末页重要声明及评级说明 资料来源：招股说明书、wind、华安证券研究所 公司是一家专业提供重组蛋白等关键生物试剂产品及技术服务的高新技术企业。主要产品及服务应用于肿瘤、自身免公司是一家专业提供重组蛋白等关键生物试剂产品及技术服务的高新技术企业。主要产品及服务应用于肿瘤、自身免 疫疾病、心血管

5、病、传染病等疾病的药物早期发现及验证、药物筛选及优化、诊断试剂开发及优化、临床前实验及临疫疾病、心血管病、传染病等疾病的药物早期发现及验证、药物筛选及优化、诊断试剂开发及优化、临床前实验及临 床试验、药物生产过程及工艺控制（床试验、药物生产过程及工艺控制（CMCCMC）等研发及生产环节。）等研发及生产环节。 公司营业收入从2017年的0.47亿元增长至2020年的2.46亿元，年复合增长率为73%；扣非归母净利润从2017年的500万元 增长至2020年的1.17亿元。2020 年在新冠收益催化下实现高增长，若剔除新冠部分， 2020 年营收为1.62亿元，同比增 长 57%。 图表图表606

6、0：公司产品及服务情况：公司产品及服务情况 图表图表6161：营收利润情况（亿元）：营收利润情况（亿元） 0.00% 50.00% 100.00% 150.00% 200.00% 250.00% 300.00% 350.00% 400.00% 450.00% 0.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 3.00 2017A2018A2019A2020A 营业收入（亿元）扣非归母净利润（亿元） 营业收入同比(%)扣非归母净利润同比(%) 产品及服务类产品及服务类 型型 主要产品系列名称主要产品系列名称主要产品系列描述主要产品系列描述 重组蛋白重组蛋白 肿瘤靶点蛋白肿瘤细胞表达的特