吉林碳谷-投资价值分析报告：碳纤维原丝龙头立足核心优势跨越转折点-20211119（23页）.pdf

1、碳纤维下游快速发展，市场规模走高。全球碳纤维需求量随下游应用的快速拓展而持续走高，2020 年全球碳纤维复合材料市场报告(广州奥赛)显示，2020 年全球碳纤维需求量为 106.86 千吨，相较于 2019 年增幅为 3%，囿于疫情因素，民用航空需求短期减弱，不改碳纤维长期旺盛需求基本面，预计 2025 年全球碳纤维需求量达到 200 千吨，对应 2020-25 年 CAGR 为 13%，行业规模快速增长。国内需求量同样保持快速增长，国产替代加快。我国碳纤维需求也快速增长，2020年碳纤维需求量为 48.85 千吨，同比增长 29%，预计于 2025 年需求量达 149.5 千吨。我国碳纤维国

2、产化率逐渐提升，2016 年进口碳纤维占比较多，国产化率仅为 18%，2020 年国产化率为 38%，预计 2024 或 2025 年国产化率超过 50%，国产碳纤维有望超过进口量。我国碳纤维应用结构与全球差异较大。全球碳纤维主要应用于航天航空、风电叶片与体育休闲。航空航天领域因国内技术有待提升，高强度 T800 以上碳纤维企业暂时无法批量供应，进口受制于人，是我国未来航空航天的突破方向之一。我国风电叶片碳纤维占比较高，国内风电装机量提升相较于全球来说提升较快。风电行业持续高景气，抢装落潮后仍将保持高速发展。经历 2020 年风电抢装潮后，我国风电装机量回归正常发展水平。风电企业联合发布的风能

3、北京宣言提出在“十四五” 规划中，为风电设定与碳中和国家战略相适应的发展空间，保证年均新增装机 50GW 以上。 2025 年后，中国风电年均新增装机容量应不低于 60GW。国家能源局数据显示，2021 年1-8 月国内新增风电装机 14.63GW，加之 2021 年海上风电抢装潮，预计 2021 年全年风电装机量约为 35-40GW。风机大型化成为主流趋势，是提升单机容量与降低成本必由之路。单机容量的提升意味着风机捕捉风能的能力提升，叶片的大型化是关键，未来风机进一步大型化有赖于大叶片技术的升级。根据中国风能协会的统计，2008-2018 年，国内风机叶轮直径平均值持续增长，2018 年全国新增装机平均的叶轮直径约120 米，其中121 米叶轮直径是主流。GWEC预计在 2020-2025 年，150m 叶轮直径风机将成为主流产品。单机功率增大的同时，机组重量增加的幅度并不同比例，单位功率的重量值呈现下滑趋势。以金风1.5MW 到3.0MW、明阳 2.5MW-5.0MW 的风机为例，两家厂商的风机功率提升一倍的同时单位功率重量分别下滑 17%和 26%。由于风机零部件中原材料为主要成本，原材料的定价方式多数是以重量计价，因此在机组大型化的同时，单位功率重量的减小将给零部件采购成本带来节约，持续推动风机降本。