2021年分子类生物试剂龙头诺唯赞股权架构财务分析报告（27页）.pdf

1、把握新冠机遇，快速开发出各类检测试剂盒。新冠疫情发生以来，公司凭借多年的技术积累和沉淀，快速开发出新冠抗体检测试剂盒、新冠核酸检测试剂盒、新冠抗原检测试剂盒等检测产品，成为江苏省首家新冠检测试剂盒获批企业，全国第四家胶体金法新冠检测试剂盒获批企业。2020 年，公司新冠抗体检测试剂盒、新冠核酸检测试剂盒、新冠抗原检测试剂盒分别实现销售收入 4.90 亿元、1,929 万元、953 万元。随着疫情得到逐步控制，新冠检测产品需求已经开始出现边际下滑，2021H1 新冠抗体检测试剂盒、新冠核酸检测试剂盒、新冠抗原检测试剂盒分别实现销售收入 7,616 万元、1,269 万元、5,116 万元。生物医

2、药行业蓬勃发展，研发投入逐年增加。近年来，在资本、政策、技术、人才等多重因素的助推下，中国生物医药产业迎来前所未有的发展机遇，进入高速发展期。根据 Frost & Sullivan，中国生物药市场规模从 2015 年的 1,453 亿元快速增长至 2019 年的 3,120 亿元，年复合增长率达到 21.1%。与此同时，国内生物医药企业不断加大研发投入，创新驱动成为行业增长的新动力。根据 Frost & Sullivan，中国生物医药企业的研发投入从 2015 年的 660亿元快速增长至 2019 年的 1,458 亿元，年复合增长率达到 21.9%，预计 2024 年研发投入

3、将达到 3,289 亿元。把握上游机遇，快速成立生物医药事业部。生物医药企业研发投入的加大，带动整个上游产业链景气度持续处于较高水平。2019 年，公司快速成立生物医药事业部，主要定位于生物医药研发产业链，目前的业务类型可以分为抗体筛选、临床 CRO、疫苗原料三大板块。我们认为，公司在生物医药领域的布局，定位精准、目标明确，在新冠疫情中已经有一定表现，后疫情时代，有望打造成为公司的第三增长曲线。基于单 B 细胞的抗体筛选技术，公司可以从康复患者血液中快速分选出记忆性 B 细胞，并在体外克隆和重组表达，并快速筛选出目标抗体，进行成药性分析，再通过与药企合作的方式进行 License-out。根据

4、招股说明书，公司正在进行新冠中和抗体药物的研发，已完成抗体筛选、体外活性评价和成药性研究，并已与一家生物制药公司签订技术许可合同，其中中国大陆、中国香港、中国澳门、中国台湾的销售提成为 5%，许可费不超过 2,500 万元;其他海外地区的销售提成为 3%，许可费不超过 4,750 万元。(2)临床 CRO基于 Bio-assay 生物试剂，公司为疫苗企业提供临床试验中的免疫原性评价服务。2020 年新冠疫情出现以来，公司在临床 CRO 领域的布局得以快速发挥施展。根据招股说明书，公司成功为康希诺、北京民海(康泰生物子公司)等疫苗研发、生产企业提供临床试验中的疫苗免疫原性评价服务。该业务的优势在

5、于：降低大规模期临床试验疫苗评估的不确定性风险;为新冠疫苗的加强接种和不同新冠疫苗的组合序贯接种提供依据;为政府推行新冠疫苗免疫措施提供理论依据，利于优化我国的新冠疫苗防控部署以及资源的合理分配。(3)疫苗原料基于酶的定向进化与改造技术，公司可以为疫苗研发及生产企业提供大量疫苗原料。以mRNA 疫苗为例，其研发及生产过程涉及四个部分：靶点筛选过程、mRNA 生产、mRNA纯化以及 mRNA 递送，每个部分都需要配套的生物试剂来协助进行。公司可以为 mRNA 疫苗研发企业提供质粒线性化、体外转录过程中的关键酶原料，助力 mRNA 疫苗的研发与产业化。目前国内有多款 mRNA 疫苗处于研发阶段，公司疫苗原料有望受益于下游疫苗需求的增加而放量，成为未来业绩的重要增长点。