柳工-深度报告：整体上市助力公司发展装载机领头工程机械业务-211026（20页）.pdf

1、“十四五”规划中，我国政策上聚焦“两新一重”和短板弱项。其中的一新则为新型城镇化，包括城市更新、城市防洪排涝等项目，涉及城镇小区旧改、防洪工程及排水管网等防洪排涝设施。另外，结合国家部署的一系列重点建设工程(高速铁路，高速公路等)，将改善居民的通勤时间，同时将带动基建市场的稳定增长。专项债是筹集资金用于基建项目而发行的债券，减轻地方政府的项目资金压力，同时加强基建项目投资的意愿，维持国内的基建投资稳定增长。2021 年1-3 月各地发行新增地方政府债券为364 亿元，其中一般债券发行100 亿元，发行进度为 1.7%;发行专项债 264 亿元，发行进度 1.47%。叠加下游基建、房地产行业高景

2、气度，工程机械销量高速增长。随着工程机械行业提前进入淡季、高基数以及专项债发行进度的放缓因素影响， 2021 年4 月开始，工程机械销量增速有所放缓。2021 年1-9 月各地发行新增地方政府债券为2.4 万亿元，其中一般债券发行0.63 万亿元，发行进度为77.23%;发行专项债1.84万亿元，发行进度仅为 50.49%。8 月发行进度较 7 月提升 13.38pct。消息指出监管部门要求各地剩余新增专项债额度于 11 月底发行完毕，意味着 10-11 月新增专项债将提速发行。9 月，国家发改委再次强调将加快落实 102 项重大工程落实到具体项目中，叠加约60%的专项债资金用于基建项目，将有利于下游基建行业发展及景气度回升，有望拉动工程机械设备需求。2019 年全球城镇化率约55.5%，北美洲城镇化率为82%，城镇化水平最高;南美洲和欧洲分别位列第三，城镇化率分别为 81%、74%;大洋洲、亚洲、非洲分别城镇化率为68%、50%、43%。2019 年中国城镇化率为60.6%，已超过全球和亚洲平均水平。2020年我国城镇化率提升 1.8pct 至62.4%，对比新加坡 100%、荷兰92.2%、日本91.8%的城镇化率，中国的城镇化率仍有较大的上升空间。