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通信行业：供给侧改革加速行业洗牌重构-211026（22页）.pdf

编号：54427

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通信行业：供给侧改革加速行业洗牌重构-211026（22页）.pdf

1、重点推荐标的光环新网：核心城市资源优势明显，看好IDC 业务长期增长逻辑核心城市 IDC 资源优势明显，项目储备充足成长能力强劲，具备长期可持续性。公司IDC 业务战略规划明确，IDC 机房集中于北京、上海及周边地区，核心地带资源储备丰富。 21H1，公司已投产机柜数量超过 4 万个，综合上架率达到 75%-80%。在当前能耗要求趋严和拿地困难的行业背景下，公司具备核心资源禀赋，并持续扩张。根据公司 2021 年半年报披露的信息，公司主要的产能释放来自于：(1)房山一期项目产能进一步释放，已投产机柜规模达到 60%以上，预计 21 年年内可全部投产;房山二期项目机房机电设计已同步启动，预计 2

2、022年上半年可开始逐步投放市场;(2)燕郊三四期项目已有部分机柜为用户提供服务，预计 2021年可投产机柜数量将超过 2500 个;(3)上海嘉定二期项目目前正在实施机电工程建设，预计2021 年内会陆续投放。云计算业务深化与亚马逊合作，无双科技成为百度分析云首批服务商。在云计算业务方面，公司运营的亚马逊云科技云服务进展顺利，2021 年上半年推出了 24 项新产品，新落地服务和功能数量比去年同期增长 50%。无双科技深耕互联网广告业务多年，2021 年成为百度分析云首批服务商，未来发展空间广阔。投资建议：全球云计算需求快速增长，IDC 行业兼具高成长与高确定属性，公司作为国内IDC 龙头，核心城市 IDC 资源优势明显，看好未来成长确定性，我们预计公司 2021-2023 年实现归母净利润 9.50/10.94/12.54 亿元，对应 PE 分别为 21/19/16X，公司上市以来的 PE 估值中枢为 49X，首次覆盖，给予“推荐”评级。

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