【公司研究】金诚信-“服务+资源”模式渐入佳境矿山开发蓄势待发-20200417[30页].pdf

1、 1 “服务“服务+ +资源”模式渐入佳境资源”模式渐入佳境，矿山开发蓄势待发，矿山开发蓄势待发 极具成长性的全球矿山一体化综合运营服务龙头。极具成长性的全球矿山一体化综合运营服务龙头。金诚信实际控制人王先成家 族祖辈六代专注于矿山开发，业内知名度高；经过多年的发展，公司服务项目遍 布全球，采矿工艺领先，科研、装备、人才实力雄厚，已成为集矿山工程建设、 采矿运营管理、矿山设计与技术研发、矿山设备制造等业务于一体的全球矿山一 体化综合运营服务龙头。近年来，公司积极探索具有金诚信特色的“服务+资源” 开发模式，在主业稳步增长的基础上，连续发力并购并培育优质矿山，为公司打 开更为广阔的成长空间，激活

2、更强的业绩弹性。 2 2019019 年业绩稳健增长年业绩稳健增长，归母净利润同比增长，归母净利润同比增长 6.2%6.2%。4 月 15 日，公司发布年报， 2019 年公司营业收入 34.34 亿元，同比增长 10.59%，归母净利润 3.10 亿元，同比 增长 6.22%，扣非净利润 3.16 亿元，同比增长 15.48%。海外市场开发成效显著， 较去年海外营收增长 14.64%，占比增至 40.3%，提升 2.25pct。全年采矿量 2,749.6 万吨，同比增长 35.5%，计划完成率 97%。成本及费用方面，成本及费用方面，由于公司全年各业务 板块加速扩张， 三费费率为 13.8%

3、 （含研发） ， 较上年同期增长 0.9pct。 现金流方面，现金流方面， 受国家推进清理拖欠民营企业账款专项行动影响，工程回款增加，应收账款下降 明显，同比减少 13.8%，经营性现金流净额同比增长 215.39%，达到历史最高水平。 资源开发板块取得重大突破，资源开发板块取得重大突破，2019 年上半年，公司成功收购贵州两岔河磷矿 90% 股权，标志着公司资源开发板块在国内实现了零的突破；下半年，公司相继收购 托克集团下属的刚果（金）Dikulushi 铜矿 90%股权，认购艾芬豪集团旗下 Cordoba 公司 19.9%股权，旗下控制哥伦比亚 San Matias 铜金银矿。 矿建服务主

4、业优势显著，未来有望保持稳步增长。第一，公司订单逐年高增长。矿建服务主业优势显著，未来有望保持稳步增长。第一，公司订单逐年高增长。 据公告，公司不断加大境内外市场开发力度，积极开拓非洲等地蓝海市场，实现 2019 年新增合同金额 53.4 亿元，较 2018 年增幅达 105.4%，截至 2020 年 3 月底， 公司在手未完工订单 80.5 亿元，约为 2019 年营收的 2.3 倍。第二，业务重心外移，第二，业务重心外移， 海外订单增加。海外订单增加。据公告，2020 年海外在手订单占比为 66.4%较 2019 年提高 6.6pct。 通过和矿业公司的深度绑定， 公司在海外陆续承接了赞比

5、亚谦比希项目、 Lubambe、 卢安夏等大型矿山开发业务， 并成功进入矿业资源丰富的刚果 （金） 市场， 为Kamoya 铜钴矿项目、世界级铜矿 Kamoa-Kakula 项目提供矿山开发服务，2019 年进一步承 接了塞尔维亚的 Timok 铜金矿矿山工程项目及印度尼西亚的 Dairi 铅锌矿矿山 工程项目，为未来在欧洲及东南亚矿业市场的拓展奠定了坚实基础。 “服务服务+ +资源”模式渐入佳境，资源”模式渐入佳境，收购和参股国内外三座矿山，正式转型矿山开发收购和参股国内外三座矿山，正式转型矿山开发 运营商。运营商。2019 年公司矿山并购获得重大突破， 一是收购贵州二岔河磷矿一是收购贵州二

6、岔河磷矿 90%90%股权。股权。 据公告，公司 2019 年 5 月 23 日通过公开竞买取得贵州两岔河矿业开发有限公司 90%的股权，矿山磷矿源量 2133 万吨，品位 32.65%，规划产能 80 万吨/年，开采 年限超过 15 年，预计总投资 6.8 亿，年均净利润约 6000 万元。二是二是拟拟收购刚果金收购刚果金 DikulushiDikulushi 铜矿铜矿 90%90%股权。股权。据公告，公司 8 月 26 日与刚果金 AMC 公司签署协议购 买 Dikulushi 矿区下属的两个采矿权，主要采矿权 PE606 下辖 Dikulushi 矿床保有 资源量中，铜银矿石量 113.