【公司研究】汇顶科技-光电传感创新领跑多维布局引领未来-20200213[39页].pdf

1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 光电传感创新领跑，多维布局引领未来 汇顶科技(603160) 指纹识别芯片龙头指纹识别芯片龙头 公司自成立时起便以“创新技术，丰富生活”为使命，以市场需 求为导向，注重科技研发投入，推动中国本土芯片产业由“中国 制造”转向“中国创造” ，不断实现自我突破，在电容触控芯 片、屏下光学指纹识别芯片、TWS 蓝牙耳机芯片等领域实现了多 项技术革新，现已成为指纹识别芯片领域的龙头。目前公司为华 为、小米、vivo、OPPO、一加、中兴、魅族、Google、 Samsung、Dell、LG、HP 等知名国际国内品牌提供服务，并达 成深度合作，是国内半导体设计行业的

2、领军者。 领跑光学指纹新技术，新品领跑光学指纹新技术，新品超薄指纹适配超薄指纹适配 5G5G 手机手机 公司是屏下光学指纹识别芯片的开创者，据公司官方微信数据， 截止 2019 年 12 月 26 日，公司屏下光学指纹识别已获得 101 款 品牌机型商用。公司创新设计出超薄指纹芯片且已经量产商用， 模组厚度不到上一代的 1/10，适配 5G 手机紧凑的内部空间。我 们认为，超薄指纹产品面市，在技术升级的基础上，进一步拉开 和竞争对手的差距，将继续保持公司核心产品的竞争力。据 Counterpoint 预计，由于价格在 300500 美元之间的 OLED 中端智能手机产品的增加，2020 年全球

3、 OLED 显示屏智能手机 出货量将超过 6 亿部，同比增长 46%。我们认为，屏下光学指 纹识别芯片将伴随 OLED 显示屏手机出货增加而增加，成长路 径清晰。 立足长期目标，创新拓宽新航道立足长期目标，创新拓宽新航道 公司在核心能力范围内有序拓展，在开拓指纹识别技术新领域的 同时，也对触控产品进行了升级，并应用于汽车市场和智能家居 等新领域，此外 IoT 芯片和 3D 人脸识别技术也是公司关注的重 点。据公司官网披露，截至 2019 年底，公司申请、授权的国 内、国际专利超过 3900 件，技术储备丰厚。2020 年，公司将有 多款新产品面市：LCD 屏下指纹识别芯片、适配柔性 OLED

4、显示屏 的 On-cell 触控芯片、ToF 解决方案等，拟收购的 NXP VAS 业务 整合完毕后，将推出更为丰富的音频解决方案产品线。IHS 数据 显示，2019 年屏下指纹渗透率为 13.9%，预计到 2020 年渗透 率达到 22.1%。我们认为，在 OELD 显示屏手机加速且 LCD 屏 下指纹方案落地的刺激之下，屏下指纹渗透率发展将快于预 期。据拓墣产业研究院数据，2019 年 3D 识别在渗透率为 12%，到 2020 年渗透率有机会达到 20%，市场规模有望达到 59.6 亿美元。据 Counterpoint 数据，2019 年全球 TWS 耳机出 货量达到 1.20 亿部，预

5、计 2020 年将达到 2.30 亿部，同比增 长 90%。市场新技术的渗透率提升和新产品的出货量快速增 长，将对公司核心 IC 设计业务带来强力拉动，助力公司成为 平台型 IC 设计巨头。 评级及分析师信息 评级：评级： 买入 上次评级： 买入 目标价格：目标价格： 最新收盘价： 311.5 股票代码股票代码： 603160 52 周最高价/最低价： 338.06/82.3 总市值总市值( (亿亿) ) 1,419.61 自由流通市值(亿) 1,398.16 自由流通股数(百万) 448.85 分析师：孙远峰分析师：孙远峰 邮箱： SAC NO：S1120519080005 分析师：张大印分

6、析师：张大印 邮箱： SAC NO：S1120519090005 实习生实习生王慧方王慧方对本报告亦有贡献！对本报告亦有贡献！ 相关研究相关研究 1.业绩预告符合预期，创新拓宽新航道 2020.01.21 2.超薄指纹识别面世，适配 5G 手机 OLED 显示屏 2019.12.29 3.Q3 业绩再创新高，屏下指纹龙头地位稳固 2019.10.24 0% 70% 141% 211% 282% 352% 2019/022019/052019/082019/112020/02 相对股价% 汇顶科技沪深300 Table_Date 2020 年 02 月 13 日 仅供机构投资者使用 证券研究报告