钢铁行业深度研究：钢材深度分析和框架钢铁减碳势在必行吨钢毛利有望继续扩张-210902（24页）.pdf

1、假设维持 2021 年全年铁水产量同比不增，7-10 月日均铁水产量应为 234.21 万吨，同比 -5.27%。假设维持 2021 全年粗钢产量同比-2000 万吨， 7-10 月日均粗钢产量应为 253万吨，月均粗钢产量为7666 万吨，2021 年下半年累计粗钢产量将同比-15.27%。2020 年末，工信部发布关于推动钢铁工业高质量发展的指导意见(征求意见稿)，重点强调了“十四五”期间行业结构优化的目标，应关注以下几点：1、“十四五”铁金属国内自给率达到 45%以上，海外权益铁矿占进口矿比重超过 20%。2、电炉钢产量比例提升至15%以上，废钢比达到30%。3、实现前5 大钢铁企业集中

2、度 40%、前 10 大集中度60%。4、提前碳达峰，提高集中度。5、从 2021 年起，压减粗钢产量，使粗钢产量同比不能正增长。根据文件推演：在粗钢产量不变情况下， 2025 年废钢、内矿和进口矿使用量将分别为2.64 亿吨，2.5 亿吨和10.64 亿吨，海外权益矿达到2.35 亿吨(目前为0.64 亿吨左右)。废钢来源量较 2020 年需增加 4600 万吨，内矿产量增加 1200 万吨，铁矿石进口量降低1.06 亿吨。以铁矿石为原料的铁水产量占比将降低至 74.3%，高炉-转炉废钢占比维持10.7%，电炉钢占比提高至 16.8%。出口钢材仍然维持韧性，因内外价差仍有利出口，但增加出口关税，会影响一部分出口，但整体影响不大。我们预计钢材总需求在 2023 年见顶，表现为传统建筑需求回落，而机械，能源，航天，军工等需求领域边际向好，利好产品覆盖这些下游的公司。我们预计需求在2023 年达峰，并在2023 年以后以-1%的速度缓慢下滑。参照日本，人均粗钢产量达峰后，此后产量以-3.5%的速度缓慢下滑。房屋新开工面积均值回归，以5 年地产周期来看，目前处在高位盘整阶段，2023 年以前，房屋新开工面积增速不存在大幅走弱的风险。