【公司研究】昊华科技-产品分析梳理-20200219[83页].pdf

1、昊华科技产品分析梳理昊华科技产品分析梳理 昊华科技（昊华科技（600378.SH600378.SH） 化工行业首席分析师：杨林（执业证号：化工行业首席分析师：杨林（执业证号：S1250518100002S1250518100002） 分析师：黄景文（执业证号：分析师：黄景文（执业证号：S1250517070002S1250517070002） 周峰春（执业证号：周峰春（执业证号：S1250519080005S1250519080005） 联系人：薛聪（联系人：薛聪（010010- -58251919/58251919/） 西南证券研究发展中心西南证券研究发展中心 20202020年年2 2月月

2、 目录目录 1 公司基本情况公司基本情况 氟材料氟材料 特种气体特种气体 特种橡塑制品特种橡塑制品 精细化学品精细化学品 技术服务技术服务 公司盈利预测公司盈利预测 oPsNqQrNrMoQsQmNqPyRrOaQdN9PsQnNnPpPiNoOpNfQpNqQaQqQwOxNqMoPxNsQsM 2 公司发展历程公司发展历程 1999年西南院、与浙江芳华日化集团公司、化工部科学技术研究总院、化工部晨光化工研究 院、化工部炭黑工业研究设计院共同发起设立天科股份(为昊华科技前身)，2000年登陆上交 所。立足于源自西南院的变压吸附气体分离技术并经过长期实践，逐步掌握了天然气化工、 煤化工、碳一化

3、工、工业排放气净化与综合利用、节能环保及其他化工多个领域的技术开发 和工程设计能力，提供技术开发、技术转让、咨询、工程设计、工程总承包等全过程的综合 服务业务，以及为化工行业提供催化剂的研发与生产销售。2018年公司整合大股东中国昊华 旗下11家研究院所，更名为昊华科技，2019年整合大股东旗下西南院，最终形成氟材料、特 种气体、特种橡塑制品、精细化学品及技术服务五大业务板块。 中化旗下新材料科技平台企业中化旗下新材料科技平台企业 1998年由西南院 主导成立天科股 份，主业碳一化 学及工程设计等 2000年在上交所上市 2004年实际控制人 由昊华集团变更为 中国化工，控股股 东仍为西南院

4、2007年西南院将所持 公司股份全部转让至 中国昊华，控股股东 变更为中国昊华 2013年9月盈投控股 通过增持成为第一 大股东，2015年3月 中国昊华成为第一 大股东，不存在控 股股东，实际控制 人仍为中国化工 2018年公司收购 大股东中国昊华 旗下11家研究院 ，作价约65亿元 2019年11月1.6亿 现金收购大股东 中国昊华持有的 西南院100%股权 2019年4月更名 为昊华科技 拟实施股权激励计划 ，以2016-18收入均 值为基数，20-22年 收入复合增速不低于 17%，ROE不低于 9.1%/9.2%/9.4% 资料来源：公司公告，西南证券整理 2020年1月将变压吸附

5、气体分离技术及成套 装置、催化剂产品、 碳一化学及工程设计 等业务转至西南院 3 中化旗下新材料科技平台企业中化旗下新材料科技平台企业 资料来源：公司公告，西南证券整理 公司股权结构（截至公司股权结构（截至20192019年年1010月）月） 中国化工集团有限公司中国化工集团有限公司 昊华化工科技集团股份有限公司昊华化工科技集团股份有限公司 盈投控股有限公司盈投控股有限公司 中国昊华化工集团股份有限公司中国昊华化工集团股份有限公司 昊华化工有限责任公司昊华化工有限责任公司 69.20%69.20% 100%100% 68.45%68.45% 7 7.86%.86% 3 3.60%.60% 公司

6、各业务营业公司各业务营业收入（亿元）收入（亿元） 公司于公司于20182018年年1212月通过发行股份及支付现金的方式收购母公司中国昊华旗下月通过发行股份及支付现金的方式收购母公司中国昊华旗下1111家科研院家科研院 所，新增产品覆盖氟树脂、三氟化氮、橡胶密封制品、航空轮胎等。所，新增产品覆盖氟树脂、三氟化氮、橡胶密封制品、航空轮胎等。 0 0 1010 2020 3030 4040 5050 2010/1/12010/1/12011/1/12011/1/12012/1/12012/1/12013/1/12013/1/12014/1/12014/1/12015/1/12015/1/12016