中国社科院CEEM：2024年冬季全球宏观经济季度报告-总览（16页）.pdf

1、 撰稿人撰稿人 张张 斌斌 肖立晟肖立晟 杨子荣杨子荣 陆陆 婷婷 周学智周学智 徐奇渊徐奇渊 杨盼盼杨盼盼 倪淑慧倪淑慧 吴立元吴立元 常殊昱常殊昱 栾栾 稀稀 陈陈 博博 周伊敏周伊敏 崔晓敏崔晓敏 熊婉婷熊婉婷 20202 24 4 年第年第 4 4 季度季度 20202 24 4 年年 1 1 月月 1 14 4 日日 全球宏观经济季度报告全球宏观经济季度报告 总览：总览：20202 24 4 年冬季全球宏观经济运行与分析年冬季全球宏观经济运行与分析 全球宏观经济季度报告由中国社会科学院世界经济与政治研究所、中国社会科学院国家全球战略智库全球宏观经济研究室为您提供。中国社会科学院世界经

2、济与政治研究所 中国社会科学院国家全球战略智库 全球宏观经济研究组 顾问顾问 张宇燕 首席专家首席专家 张 斌 姚枝仲 团队成员团队成员 肖立晟 国际金融 曹永福 美国经济 杨子荣 美国经济 陆 婷 欧洲经济 冯维江 日本经济 周学智 日本经济 熊爱宗 金砖国家 吴立元 金砖国家 徐奇渊 中国经济 杨盼盼 中国经济 倪淑慧 东盟与韩国 常殊昱 国际金融 栾 稀 国际金融 李远芳 国际金融 陈 博 大宗商品 云 璐 大宗商品 陈逸豪 大宗商品 吴海英 对外贸易 崔晓敏 对外贸易 熊婉婷 宏观经济 夏广涛 外汇储备 廖世伟 科研助理 联系人：廖世伟 邮箱： 电话：(86)10-85195775 通

3、讯地址：北京建国门内大街 5 号 1543 房间（邮政编码：100732）免责声明：免责声明：版权为中国社会科学院世界经济与政治研究所、中国社会科学院国家全球战略智库全球宏观经济研究组所有，未经本研究组许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、上网和刊登，如有违反，本研究组保留法律追责权。1 CEEM 全球宏观经济季度报告全球宏观经济季度报告 总览总览 2024 年第年第 4 季度中国外部经济环境总览季度中国外部经济环境总览 2024 年年冬冬季全球宏观经济运行与分析季全球宏观经济运行与分析 标题：全球经济继续低位运行 特朗普交易热度不减 4 季度，中国外部经济综合 CEEM-PMI 指数

4、季度低于荣枯线。美国经济继续高于潜在增速水平，欧元区经济活动保持了较为低迷的态势，日本经济整体较第三季度有所回落，印度经济稳步增长稍有弱化，巴西经济延续复苏态势，但景气度下降，南非复苏动能依然疲弱，俄罗斯经济延续短期韧性，东盟六国经济体增长较上年有所回升，但东盟六国和韩国在 2024 年下半年经济景气程度出现回落，该趋势有望延续至 2025 年。4 季度，美国经济继续高于潜在增速水平。从增长动能看，消费对经济的拉动作用依然强劲，私人投资转向小幅拖累经济增长。美联储在 12 月议息会议继续降息 25 个基点，但内部分歧加大，未来降息路径的不确定性上升。展望 2025 年，特朗普新政府的施政政策及

5、其效果是美国经济面临的最大不确定性。4 季度，欧元区经济活动持续低迷。综合 PMI 震荡走弱，季度均值重回收缩区间，制造业收缩加剧，服务业 PMI 在荣枯线徘徊，复苏放缓。美国关税威胁以及德法政治不稳定等因素影响了企业和居民对经济前景的信心，导致消费与投资疲弱。不过，劳动力市场稳定，失业率维持低位。通胀率 9 月触 1.7%低位后连续两个月回升，重返欧央行 2%目标之上，服务价格粘性强，同比增速高。即便如此，欧洲央行 12 月仍进行年内第四次降息。预计 2025 年一季度欧元区经济将延续疲态，GDP 环比增速约 0.1%。4 季度，大宗商品价格持续走弱，但降幅缩窄。按季度均价来看，CEEM 大

6、宗商品价格指数环比回落 2.0%。石油价格下跌 6.2%，中国需求显著低于预期；市场预测 2025 年全球供过于求，但由于原油储备也降至低点，短期油价有波动加剧的风险，并已在年初体现。4 季度铜铝等金属价格下跌，铁矿石受政策预期支撑小幅上涨。农产品方面，国际市场上玉米因天气和物流等因素上涨，而其他农产品无论国内国际均因供应充足、需求疲软而走低。4 季度，美联储两次降息累计 50bp，然而美国通胀反弹，美联储主席表态边际偏鹰。特朗普当选美国总统后，其关税政策降低了全球金融市场风险偏好，提高了其他经济体贬值预期和竞争性加关税预期，致使美元资产估值上升、美元升值，其他主要货币普遍贬值。长期利率方面，