国防军工行业远火深度报告之一：内需推动叠加外贸赋能远火迎来拓展新契机-250123（22页）.pdf

1、行业及产业 行业研究/行业深度 证券研究报告 国防军工 2025 年 01 月 23 日 内需推动叠加外贸赋能，远火迎来拓展新契机 看好 远火深度报告之一 相关研究 国科军工（688543）深度：火工品系列报告之一：弹药及制导装备核心配套商，牌照稀缺高筑行业壁垒 2024/12/26 五重逻辑驱动行业快速发展，把握新质及高端战力主线2025 年国防军工行业投资策略 2024/11/28 内外双驱开创军贸新格局，需求牵引带动三大装备加速放量 军贸行业深度报告之一 2024/11/25 证券分析师 韩强 A0230518060003 武雨桐 A0230520090001 穆少阳 A02305240

2、70009 研究支持 达邵炜 A0230124030001 联系人 达邵炜(8621)23297818 本期投资提示：远程火箭炮武器系统是新时期作战骨干装备，可有效填补身管火炮与弹道导弹间的火力打击空白。远程火箭炮武器系统集远程综合压制、精准打击等功能于一体，可在复杂战场环境下提供远程精确火力打击，是重要火力打击装备。远程火箭炮武器系统可大体分为多管火箭炮与火箭弹两部分，其中火箭炮具备弹药运载以及发射功能，远程火箭弹由制导装置、战斗部、动力模块和尾翼等部分组成，并实现目标区域打击。战场应用方面，远火武器可有效填补身管火炮与弹道导弹间的火力打击距离空白，并在射程、精度，机动性方面实现有效均衡，性

3、价比更具优势。此外，远火可与导弹相互配合，发挥协同增效作用。内需增加叠加军贸市场拓展，下游需求释放打开远火广阔市场空间。1）内需：参考美国火箭炮兵扩编计划的推进以及武器装备的升级，HIMARS/MLRS 炮兵营编制补充以及火箭炮装备更新双重因素驱动美国火箭弹放量，带动远程火箭炮武器装备规模进一步扩张。2）军贸：远火武器在战争中重要性逐步提升，俄乌战争等现代战争中远程火箭弹打击应用效果显著，未来军贸潜在市场巨大。根据斯德哥尔摩军贸数据库公开数据，目前全球远火供应商众多，其中美、俄、中三国的远火出口数量位居前三。根据澎湃新闻等报道，我国远火装备性能已达世界先进水平，在国际军贸市场具有一定优势。根据

4、斯德哥尔摩军贸数据库公开数据，目前，我国远火装备已远销委内瑞拉、阿联酋、老挝等国。未来，伴随我国军贸地位提升以及下游客户拓展，远火外贸市场有望进一步提升。远程火箭弹可分为制导系统、战斗部及引信，以及动力模块三大部分，其中制导系统为远火核心环节，价值量占比约为整体的 40%-60%，惯性制导为制导系统主流应用形式。远程火箭弹可根据功能分为制导模块、战斗部模块、动力模块等。其中制导模块用于控制弹体精准打击目标，是远火武器的核心环节，根据论文防空导弹成本与防空导弹武器装备建设，制导模块价值量占比约为火箭弹整体的 40%-60%。基于性价比、精确度等多方面考虑，当前惯性制导为制导装备的主流制导方式之一

5、。惯性导航组件包括陀螺仪、加速度计、弹载计算机以及执行机构等部件，其中，陀螺仪用于计量当前弹体角度变化信息，技术壁垒相对较高，为惯导组件核心器件，其可根据应用机理分为光纤陀螺仪、激光陀螺仪以及 MEMS 陀螺仪三类，当前美、法两国占据领先地位。建议关注远程火箭弹产业链核心领域相关标的。根据各公司公告，按照远火产业链各环节细分来看：1）上游：建议关注陀螺仪核心部件光纤环供应厂商。长盈通作为光纤环领军企业，在拉丝绕环粘结等环节工艺国内领先，且自主掌握光纤环全流程核心技术，作为光纤陀螺仪核心配套厂商，在远火产业链中占据重要地位。2）中游：建议关注稀缺性强且壁垒较高的细分领域厂商。制导系统方面，北方导

6、航为我国制导控制领域领军企业；动力模块方面，国科军工旗下产品可应用于远程火箭弹动力模块装药。二者作为远火产业链不同板块的稀缺标的，核心受益产业链整体复苏放量；3）下游：根据公司公告，中兵红箭为远火武器整弹生产总装厂商之一。风险提示：装备投入不及预期；订单落地节奏不及预期；重点产品交付不及预期。请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共22页 简单金融 成就梦想 投资案件 结论和投资分析意见 远程火箭弹是新时期作战骨干装备，建议关注远火武器产业链发展及相关投资机会。远程火箭弹可有效填补身管火炮与弹道导弹间的火力打击空白，在现代战争