固德威-公司深度报告：乘分布式东风迈向全球龙头-210803（54页）.pdf

1、组串式逆变器和集中式逆变器的适用领域不同，集散式逆变器结合了前两种逆变器的优点。集散式逆变器结合了组串式逆变器和集散式逆变器的单机集中逆变、多路 MPPT 寻优的技术，拥有更高的发电量、更少的损耗、更优的并网性能、更低的投资成本和更低的后期维护成本，主要应用于地形起伏多变的山地。目前，集散式方案已经获得了部分业主的认可，得到了部分规模化应用，但是集散式逆变器相对组串式逆变器和集中式逆变器较新，很多性能还未经过大量的应用检验，目前可靠性较低。组串式逆变器代表未来发展方向在众多逆变器类型中，组串式正在不断扩大市场份额，未来市场占比有望进一步提升到70%。2020 年组串式逆变器市场占比66.5%，

2、相比2018 年提高6.1%，而集中式逆变器的市场占比逐渐下降，集散式逆变器的市场占比相对稳定。我们认为未来逆变器将呈现组串式逆变器为主、逆变升压一体机为辅的趋势，主要有以下四点原因： 组串式相对集中式逆变器价差正在逐步缩小，从收益率角度经济性已优于集中式。随着逆变器供应链国产化程度不断提高，以及国内龙头企业规模化效应逐渐显现，组串式逆变器相对集中式逆变器价差不断缩小，从 2014 年的 0.26 元 /W 的差距，已缩小至2020 年的 0.07 元/W。从经济性角度考虑，当前价差水平组串式逆变器已具备优势。由于逆变器在光伏电站建设总成本中占比仅 5%左右，较低的成本占比对系统造价影响较小，考虑2020 年均价水平，从集中式逆变器换为组串式，系统总成本仅增加不足 2%，而组串式逆变器凭借优良的 MPPT 特性多发出的电量，足够抵销成本增加，从而打开了组串式在大型电站应用空间。我们经过测算，组串式、集中式逆变器价差小于0.08元/W时，提升0.4%的利用小时(2020年全国平均利用小时数1160小时，即提升 5 小时)，就足以抵销逆变器成本增加。