债券品种小百科系列之一：银行永续债加速扩容配置新宠-20210519（17页）.pdf

1、基于此，针对存续的银行永续债的发行人，我们进行了简单的压力测试。首先，计算各发行银行最新披露的一级资本充足率与监管标准之间的边际安全性，这一边际大小直接反映各发行主体的资本实力和资质情况，一级资本压力较大的银行，其盈利能力可能偏弱(对应核心一级资本实力较弱)，因而借助永续债补充一级资本的意愿相对更强，也相对更依赖于到期滚续发行;而在市场情绪偏弱的时期，一旦发行难以接续，则很可能触发“真永续”的风险。进一步地，我们测算了全额赎回永续债且未能接续发行的情形下，各银行一级资本充足率的边际变化情况。这一结果可以更加直接地反映赎回永续债给发行人带来的资本压力。在样本选择上，考虑到数据可比性，我们选择披露

2、了当期加权风险资产净额及资本充足率明细指标的报告期作为最新报告期，在此基础上，剔除了永续债发行日期在最新报告期之后的银行，即只考虑发行永续债对资本充足率构成影响的样本，最终得到 43家银行作为统计对象。从结果上看，部分城商行当前的一级资本充足率与监管标准之差距低于 0.5 个百分点，安全边际相对较薄。经测算，有 4 家银行在赎回永续债后，一级资本充足率将降至监管最低要求之下;11 家银行赎回后的一级资本充足率与监管安全边际不足 0.5%，或意味着在银行永续债难以续发的市场情形下，这些银行选择不赎回的可能性较大。进一步地，我们测算了全额赎回永续债且未能接续发行的情形下，各银行一级资本充足率的边际

3、变化情况。这一结果可以更加直接地反映赎回永续债给发行人带来的资本压力。在样本选择上，考虑到数据可比性，我们选择披露了当期加权风险资产净额及资本充足率明细指标的报告期作为最新报告期，在此基础上，剔除了永续债发行日期在最新报告期之后的银行，即只考虑发行永续债对资本充足率构成影响的样本，最终得到 43家银行作为统计对象。从结果上看，部分城商行当前的一级资本充足率与监管标准之差距低于 0.5 个百分点，安全边际相对较薄。经测算，有 4 家银行在赎回永续债后，一级资本充足率将降至监管最低要求之下;11 家银行赎回后的一级资本充足率与监管安全边际不足 0.5%，或意味着在银行永续债难以续发的市场情形下，这些银行选择不赎回的可能性较大。