REITs专题报告（一）：公募REITs扬帆“新资产”起航（28页）.pdf

1、权益属性强，但与股市相关性弱收益率波动较大，权益属性强。在 2001 年至 2020 年的二十年间，美国权益型REITs 收益率最高的是 2003 年，综合收益率为 37.12%，最低的是 2008 年，综合收益率为-37.73%。对比美国十年期国债收益率，可以看到美国 REITs 的权益型属性很强，固收属性比较弱。与股市相关性较弱，可作为分散投资标的。回顾权益型 REITs 与道琼斯、纳斯达克和标普 500 三大指数的表现，可以看到 2011 年至 2020 年 REITs 收益率与三大指数的相关系数均值为 0.658，1991 年至 2020 年 REITs 收益率与三大指数的相关系数均值

2、为 0.532。相对于三大指数相互之间较高的相关性，REITs与股市的相关性相对弱，可以作为分散投资的标的。分红收益率稳定，高于标普 500 和十年期国债收益率2011 年至 2020 年间，美国权益型 REITs 平均分红收益率(当年现金分红/年初市值)为 3.71%，高于同期标普 500 的平均分红收益率 1.69pct，也高于同期十年期国债平均收益率 1.56pct。同时，REITs 分红收益率非常稳定，过去十年间最低的是 2014 年的 3.4%，最高的是 2016 年的 3.98%，与均值差距不大。权益属性较强的同时，也具备比较高的分红稳定性。业态之间具备不同的相关性由于底层资产用途不同，各类 REITs 的收益率之间具备不同的相关性。以办公、工业、零售、住宅、医疗五类 REITs 为例，回顾其自 1994 年至 2020 年间每一年的收益率情况，可以看到医疗类 REITs 和工业类 REITs 与其他种类的相关性相对较弱，分别为 0.648 和 0.653，办公、零售和住宅之间的相关性则相对强，基本在 0.800 以上。