环保工程及服务Ⅱ行业：环保REITs项目将上市加速运营资产重估-20210523（30页）.pdf

1、现金流预测：IRR 约为6%，2022 年可共分配金额 1.68 亿元根据富国首创水务封闭式基础设施证券投资基金招募说明书披露，本预测基于本基金存续期内全周期内部收益率预测值，核心假设要素(如收入、成本及税费、投资人收益分配时间等要素)与可供分配金额测算审核报告的假设一致。其中计算内部收益率的全周期营业收入、营业成本、税金及附加、管理费用等数据参考资产评估报告中的全周期各年假设数据;基金管理费、托管费等费用根据基金文件约定的收费标准进行假设。基于假设条件测算，本基金存续期内全周期内部收益率预测值约为6%。基础设施资产未来两年净现金流分派率及内部收益率预测情况如下：预计项目2022年净利润可达0

2、.57亿元。营业收入=单价*污水结算量，单价根据特许协议约定进行预测，污水结算量根据项目实际情况谨慎预测增长。假设在预测期内维持项目公司原有业务形态及成本构成，假设项目公司享受的税费补贴政策预测期内将不会发生变化。不对利息费用、利息收入、投资收益、公允价值、信用减值损失变动等项目进行预测。项目2022年经营性现金流净额1.82亿元。假设预测期回款周期与历史情况相似(1-2个月)，深圳项目当年度11月、 12月的含税收入及合肥项目当年度12月的含税收入构成期末应收账款。假定当年度成本税费金额计入当年度现金流支出计算。预测期内符合分配条件下每年度分配一次，收益分配基准日为当年12月31日，在下一年度的第二季度宣告分配并实施。项目合并现金流量表预测结果预测情况如下：2022年项目可供分配净额可达1.68亿元。假定本基金于202年1月1日成立，假定募集规模总计为18.36亿元。募集资金在预留公募 REITs 运行所必需的现金储备后拟全部投资于专项计划，由专项计划向原始权益人支付购买项目公司股权的股权转让款，并通过发放股东借款和增资等方式向项目公司追加投资。假设预测期内无新增募集资金。