1、电子通信电子通信20252025年行业策略报告年行业策略报告AIAI端侧和端侧和AIAI基建新幕起，电子通信大国崛起基建新幕起，电子通信大国崛起证券研究报告投资评级：（）报告日期：推荐维持2025年01月15日分析师：毛正分析师：毛正SAC编号：S1050521120001分析师：吕卓阳分析师：吕卓阳SAC编号：S1050523060001行业策略报告投 资 要 点投 资 要 点半导体：半导体：AI+AI+引领下一代终端革命，自主可控进入攻坚战引领下一代终端革命，自主可控进入攻坚战2025年，AI眼镜、AI玩具、AI耳机等多形态多品类的端侧AI应用逐步进入落地期，我们认为AI+将引领下一代终端

2、革命，带来端侧AI产业链上下游的投资机会。同时随着美国政府的更迭，对华半导体制裁进一步收紧，我国半导体产业链自主可控进入攻坚战，核心环节如设备、先进封装、HBM和载板等预计受益明显。2025年也将是新兴领域3D DRAM和量子计算持续推进的一年，距离落地的节点突破有巨大潜力。建议关注端侧AI、自主可控、3D DRAM和量子计算相关产业链。消费电子：消费电子复苏，消费电子：消费电子复苏，AI PCAI PC和和AIAI手机带来新机遇手机带来新机遇AIPC的渗滤和探索的过程相对漫长，各大品牌厂商的AIPC相关产品渗透率已经提升至两位数，对于利润增量已经显现，2025年将是AIPC从1到10放量的一

3、年。而北美AI应用已经证明了大规模商业化的闭环，2025年国产AI手机将开启新一轮军备竞赛，建议关注AIPC、AI手机产业链。汽车电子：智能驾驶技术赋能，汽车电子开启数智化征途汽车电子：智能驾驶技术赋能，汽车电子开启数智化征途2025年，随着人工智能产业的不断发展，智能驾驶也即将迈入新的时代。中国供应链在全球汽车产业链中的地位也将进一步提升，将带来算力和车载传感器的需求量的大幅提升。自动驾驶的产业趋势很明确，特斯拉FSD入华的时间也越来越近，建议关注智能驾驶产业链。算力硬件：国产算力起量，进入算力硬件：国产算力起量，进入1 1到到100100放量元年放量元年2025年以字节跳动为首的国产互联网

4、厂商对于AI模型以及相关硬件的大规模投资开启，并且呈现加速趋势。以字节跳动的算力投资为锚，国产大规模算力投资元年即将开启，并且国家级算力场也会逐步建设，建议关注国产算力产业链。诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明PAGE 2风 险 提 示风 险 提 示宏观经济增长不及预期的风险；宏观经济增长不及预期的风险；海外科技管制进一步加强的风险；海外科技管制进一步加强的风险；本土科技创新突破不及预期的风险；本土科技创新突破不及预期的风险；下游需求恢复不及预期的风险；下游需求恢复不及预期的风险；行业景气度复苏不及预期的风险；行业景气度复苏不及预期的风险；推荐标的业绩不及预期的风险。推荐标的业绩

5、不及预期的风险。诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明PAGE 3目 录CONTENTS2 2.半导体：半导体：AI+AI+引领下一代终端革命，引领下一代终端革命，自主可控进入攻坚战自主可控进入攻坚战3 3.消费电子：消费电子复苏，消费电子：消费电子复苏，AI PCAI PC和手机带来新机遇和手机带来新机遇1 1.行业回顾行业回顾诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明4 4.汽车电子：智能驾驶技术赋能，汽车电子：智能驾驶技术赋能，汽车电子开启数智化征途汽车电子开启数智化征途PAGE 45 5.算力硬件：国产算力起量，算力硬件：国产算力起量，进入进入1 1到到100100放量

6、元年放量元年0101 行业回顾1.1 1.1 电子行业整体处于震荡上行的阶段电子行业整体处于震荡上行的阶段诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明PAGE 6资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：数据截至2024年12月31日）2024年电子行业整体处于震荡上行的阶段。年电子行业整体处于震荡上行的阶段。2024年以来（截止2024年12月31日），电子行业指数（申万）累计涨幅为 18.52%，全年呈现区间震荡上行态势，沪深300指数涨幅为14.68%，电子行业后程发力，自10月以来跑赢沪深300指数。图表：2024年电子行业走势-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40