1、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容20242024年年0 05 5月月2929日日“新质生产力新质生产力”系列（二）系列（二）将新质生产力落地到投资组合将新质生产力落地到投资组合策略研究策略研究 策略深度策略深度证券研究报告证券研究报告|证券分析师：陈凯畅021-S0980523090002证券分析师：张立超0755-S0980519050002证券分析师：王开021-S0980521030001请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容核心观点核心观点新质生产力形成是以科技创新为起点新质生产力形成是以科技创新为起点，培育和发展新产业为主要路径培育和发展新产业为主要路径，推动生产力

2、发生质态跃升的过程推动生产力发生质态跃升的过程。从中长期主线来看，发展新质生产力是新旧动能的转换，依托于新科技，落脚在新产业，孕育着大量的市场投资机会；从区域发展角度来看，发展新质生产力要结合不同地区在资源禀赋、产业基础、发展水平等方面的差异性，坚持因地制宜，有针对性地推进生产力变革；从产能利用角度来看，发展新质生产力，最终目标是优化资源配置效率，进而提升全要素生产率。投资落地：基于投资落地：基于“预期改善预期改善”思路甄选个股思路甄选个股。产业链层面设计自主可控评分框架+投资效能模型，共同赋能新质生产力产业节点筛选，“预期改善”层面主要涉及净利润和ROE两个维度的指标，先选行业、再选个股的“

3、预期改善”组合，弹性更大，近五年年化收益达到9.35%；直接选个股的“预期改善”模型则能够更好地控制回撤。对于近期政策力度较强的低空经济主题，“预期改善”思路同样奏效，在低空经济大幅上涨的过程中，选股策略弹性更强。发展新质生产力必须因地制宜发展新质生产力必须因地制宜，要立足于地方资源禀赋和基础优势要立足于地方资源禀赋和基础优势，形成有地方特色发展潜力的新质生产力形成有地方特色发展潜力的新质生产力。粤港澳大湾区是中国科创资源最聚集的区域之一，创新投入、创新成果、创新平台数量全国领先，拥有得天独厚的培育新质生产力的基础条件。深圳作为粤港澳大湾区的中心城市和中国特色社会主义先行示范区，经过多年的发展

4、，聚焦“20+8”产业集群建设，已成为服务创新驱动、促进产业转型、推动经济高质量发展的典范。新质资产相关标的具备高科技新质资产相关标的具备高科技、高效能高效能、高质量三大特征高质量三大特征。新质生产力被定义为由技术性革命突破、生产要素创新性配置、产业深度转型升级催生的，可采用研发费用率、研发人员数量占比、销售毛利率、销售费用率、税项/利润总额、股息率和Wind ESG综合得分筛选标的。根据筛选，大湾区的新质资产标的主要分布在医药生物、电子、机械设备、电力设备、计算机、交通运输等行业领域。风险提示：风险提示：海外货币政策节奏和幅度的不确定性，海外局部地缘冲突风险等。报告列举的公司/个股仅为案例介

5、绍，不作为投资推荐的依据。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容学习解读：新质生产力对市场的意义0101投资落地：围绕新质生产力构架投资组合0202因地制宜：大湾区新质生产力投资机会0303标的精析：新质资产相关标的特征画像0404目录目录请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容新质生产力的划时代内涵新质生产力的划时代内涵 新质生产力形成是以科技创新为起点，培育和发展新产业为主要路径，推动生产力发生质态跃升的过程。党的二十大报告提出了中国式现代化这一重大命题并明确了其内涵，同时结合生产力发展层面指出：“没有坚实的物质技术基础，就不可能全面建成社会主义现代化强国”；“着力提高全要素生产

6、率，着力提升产业链供应链韧性和安全水平，着力推进城乡融合和区域协调发展，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长”；“必须坚持科技是第一生产力、人才是第一资源、创新是第一动力，深入实施科教兴国战略、人才强国战略、创新驱动发展战略，开辟发展新领域新赛道，不断塑造发展新动能新优势”等。这是这是“新质生产力新质生产力”概念提出的主要背景和重要基础概念提出的主要背景和重要基础，也意味着只也意味着只有面向社会主义现代化强国建设有面向社会主义现代化强国建设、面向质的有效提升和量的合理增长面向质的有效提升和量的合理增长、面向塑造发展新动能新优势的生产力才是新质面向塑造发展新动能新优势的生产力才是新质生产力生产