【公司研究】风语筑-展览展示龙头持续出圈联手电视台进军MCN-20200720[35页].pdf

1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 Table_Title 展览展示龙头持续出圈，联手电视台进军 MCN Table_Title2 风语筑(603466) Table_Summary 稳居稳居展览展示展览展示项目龙头，项目龙头，文化科技跨界文化科技跨界持续出圈持续出圈 2017 年风语筑登陆上交所，成为展览业内首家主板上市公 司。公司深耕内容制作，通过三大优势稳固护城河。 （1）以创意 设计为核心，采用一体化运作模式。积累多年与政府、企事业单 位合作经验，综合实力及口碑良好，打造强力市场品牌。 （2）数 字科学技术支撑，前沿科技贯彻设计。 （3）设计团队拥有多元复 合型人才，为业务长期开展

2、保驾护航。伴随着规模效应，公司在 数字文化展示领域居龙头地位。公司坚持融合“文化+创意+科 技” ，结合高科技数字展陈手段与创意设计，推动数字艺术及沉 浸式产业发展。公司开拓商业展览，积极布局文旅、文创领域， 携手安徽广电跨界 MCN，打造出圈公司文化品牌。 培养看展文化，深耕垂直领域，拓宽培养看展文化，深耕垂直领域，拓宽文创业务文创业务布局布局 文创展览产业具备发展潜力，大众看展消费成新常态。 公司成立要看文创，全面推进展览产业集群发展，以三大核 心竞争力加快推动展览业务渗透的广度和深度。 （1）拥有最 早商业展览创始团队，成型业务框架。 （2）变现方式有别传 统，收入来自门票、文化 IP

3、衍生品的销售以及品牌广告冠 名。 （3）联手优质 IP，深度合作商业及地标场地。未来将 横纵向综合拓展，打造文创展览行业标杆。 强强强强联联手手打造打造“沉浸式直播沉浸式直播+ +短视频短视频+ +区域经济电商区域经济电商” 2020 年 6 月，风语筑与安徽广电达成深度战略合作伙伴关 系，在 MCN、网红直播电商产业、超高清视频直播等领域展开深 入合作。二者将共同出资设立 MCN 合资公司，拓展“沉浸式直播 +短视频+区域经济电商”新零售供应链生态圈，凭借四大优势打 造沉浸式直播间： （1）流量优势：安徽电视台旗下多位主持人上 榜“广电主播红人榜” ，开启电视台流量变现新模式； （2）内容

4、优势：电视台提供专业内容制作支撑，同时风语筑有内容生产积 累； （3）供应链优势：安徽本地优质供应链支撑，助力地方优势 产业发展； （4）技术优势：风语筑超前应用 AR/VR 及 4K/8K 超高 清技术，双方合作未来可期。 盈利预测盈利预测 我们预计公司 2020-2022 年实现营业收入分别为 24.39、 30.47、37.23 亿元，实现归母净利润分别为 3.16、4.01、5.05 亿元，EPS 分别为 1.08、1.38、1.73 元，对应当前股价的 PE 分 别为 17、13、11 倍。首次覆盖，给予“增持”评级。 风险提示风险提示 客户集中风险；核心技术人员流失风险；跨界竞争风

5、险。 评级及分析师信息 Table_Rank 评级：评级： 增持 上次评级： 首次覆盖 目标价格：目标价格： 最新收盘价： 18.33 Table_Basedata 股票代码：股票代码： 603466 52 周最高价/最低价： 22.79/12.8 总市值总市值( (亿亿) ) 53.44 自由流通市值(亿) 16.53 自由流通股数(百万) 90.16 Table_Pic Table_Author 分析师：赵琳分析师：赵琳 邮箱： SAC NO：S1120520040003 分析师：戚舒扬分析师：戚舒扬 邮箱： SAC NO：S1120519070002 联系人：李钊联系人：李钊 邮箱： 联

6、系电话：13012822230 Table_Report 注：本公司由华西传媒注：本公司由华西传媒& &建材联合覆盖建材联合覆盖 Table_Date 2020 年 07 月 20 日 仅供机构投资者使用 证券研究报告|公司深度研究报告 证券研究报告|公司深度研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 盈利预测与估值盈利预测与估值 资料来源：Wind，华西证券研究所 Table_profit 财务摘要 2018A2018A 2019A2019A 2020E2020E 2021E2021E 2022E2022E 营业收入(百万元) 1708.36 2029.92 2439.35 3046