道氏技术-借势而为拐点已至-210719（20页）.pdf

1、公司锂电材料主要包含钴盐、三元前驱体、导电剂和其他产品（如铜产品等），产品协同补充效应明显。1）三元前驱体 20 年占公司新能源业务收入的 43%，市场份额稳定，高镍产品性能优异，预计 21 年出货量占比达 50%，带来产品毛利的提升，从今年起扩充产能将逐步释放，将充分受益新能源发展浪潮。2）石墨烯导电材料 20 年占公司新能源业务收入约为 8%，公司是国内行业前二龙头，具有全国为数不多的天然石墨类材料完整产业链。3）钴盐 20 年占公司新能源业务收入约为 40%，其中超过一半销售到境外，毛利率较高。公司三元前驱体出货量稳居全国前列，全资子公司佳纳能源拥有先进的湿法冶炼和前驱体制备技术，主要产

2、品为氯化钴、硫酸钴、碳酸钴和草酸钴等钴盐以及三元前驱体，优势明显。1）技术优势，公司是国内最早实现三元前驱体规模化生产的企业之一，掌握了复杂钴料综合处理技术、三元前驱体的合成设计及结构调控技术、高比容量前驱体的掺杂和包覆技术等生产技术，拥有优质小颗粒单晶高镍三元前驱体产品，拥有多个高质量技术发展平台，高镍产品 2021 年出货占比预计将超过 50%。2）完整的前驱体产业链优势，公司已建立了一套包括原材料采购、湿法冶炼、钴盐及三元前驱体的生产和销售在内的完整钴产品产业链。佳纳能源向长期合作的国际公司采购钴精矿或钴中间品等原材料，通过湿法冶炼加工成氯化钴、硫酸钴和碳酸钴等钴盐产品，钴盐可进一步加工

3、为三元前驱体。3）客户优势，公司深度合作厦门钨业、振华新材等三元材料企业。佳纳能源的钴盐出口量常年位于国内前列，长期稳定的国际合作有利于其三元前驱体在国际市场的销售。新能源汽车市场火爆、三元前驱体供不应求。公司目前产能较为紧张，截至 2021 年 6月末，公司三元前驱体已实现出货量约为 9 千吨，下半年英德基地生产线将陆续投产，公司三元前驱体销量也会有显著增长。根据公司对 9 个主要客户的未来扩产意愿和扩产计划的统计，预计该等客户到 2025 年合计的三元前驱体需求量约为 85 万吨，公司预计可以取得其中 30 余万吨的市场份额。核心产品价升量涨，锁定前驱体市场份额。20年疫情过后公司三元前驱

4、体出货量显著增加，21年1季度出货4500吨，同比+120%，相比于 19 年+41%，在激烈的市场竞争中，行业格局不断发生变化，而公司三元前驱体市场份额长期保持在 4%左右。前驱体行业竞争激烈，近两年市场格局变动比较大，很多核心竞争力不足的企业已在激烈的市场竞争中销声匿迹。近两年市场明显向头部企业集中，20 年 TOP10 企业出货量占比为 91%，TOP5 企业出货量占比为 72%，相比19 年分别提升了 3pct 和 5pct。21 年至今 NCM811、622、523 前驱体分别涨价 13.7%、14.8%、16.4%，3 月份价格达到最高点，相对年初分别涨价 27.4%、32.5%、36.1%。21 年至今硫酸钴和氯化钴分别涨价 24.1%和 23.9%，3 月份价格也达到价格最高点，相对年初分别涨价 63.8%和 65.7%。