农夫山泉-十年磨一剑打造“天然健康”的深厚护城河-210719（40页）.pdf

1、包装茶饮料行业规模大，整体增长放缓。中国有悠久的饮茶传统，对茶饮料也具有较高的接受度。欧睿数据显示广义茶（含凉茶）在 2019 年市场规模约 1200 亿。沙利文统计的更小范围的茶饮料 2019 年市场规模为 653 亿元，2014-2019 年复合增速 3.8%，预计未来也会维持低个位数增长。无糖茶经多年市场培育已迎来快速发展期，近 5 年复合增速超 30%。茶饮料分为无糖茶和含糖茶，目前含糖茶更为普遍，2019 年含糖茶零售额占整体茶饮料零售额的 94.8%。近年无糖茶增速远超含糖茶，2014-2019年无糖茶增速 CAGR 达 32.6%，且沙利文预测 2019-2024 年仍将维持22

2、.9%的复合增速。2024 年预计无糖茶占比将达到 12.3%，对应 115亿的市场规模。饮料行业的无糖化趋势具体可以拆分为以下两个因素。低糖是东亚的饮食文化特点；经济越发达，人均摄糖量/人均 GDP越低。根据世界银行和 Food Balance Sheets 数据，我们发现与相似人均 GDP 水平的国家对比，东亚三国的人均摄糖量较低，体现低糖的饮食习惯。从国际上看，人均摄糖量在经济发展初期快速增加，但在人均 gdp 到达一定水平后摄糖量曲线明显变得平滑，甚至有一定下降的趋势。 随着健康意识的加强，高糖分的饮料引起了消费者的担忧，无糖饮料开始流行。英敏特曾在 2017 年消费者趋势报告&quo

3、t;The SweetHereafter" 中表示，减少糖的摄入是大多数消费者（84%）在选购食品和饮料时共有的意识，而年轻人比中老年消费者更注重健康。具体表现在，国内元气森林近年掀起的“零糖零脂零卡”风潮侧面反映了消费者对无糖饮料的需求，而“代糖乳糖是不是真无糖”的讨论进一步为消费者普及了糖类知识，推动了纯无糖饮料的发展；国际上也体现出相似的趋势，可口可乐 CEO 表示无糖可乐是 2020年疫情下公司增长的最重要推力，也将在之后数年延续这种势头。拥有相似茶文化的日本即饮茶市场以无糖茶为主，无糖茶在所有茶饮料占比超过 80%。中国长期无糖茶占比可向日本看齐。日本即饮茶是传统手工泡茶的

4、延伸，最大限度保证品质的同时提升了便携性，在年轻人快生活节奏下获得了较好的发展。而中国市场流行的冰红茶、柠檬茶等产品大多使用速溶茶、茶粉等，本质上是饮料的替代物，原料品质和制造工艺都相对落后，难以满足消费者对于优质茶饮料的需求。无糖茶近年推出节奏明显加快。结合 FoodDaily 的观点和新产品特点，我们将无糖茶对含糖茶饮料的改进总结为以下四点，我们认为这也将成为未来数年内无糖茶发展的趋势。1）品质提升：以优质茶叶代替劣质的茶叶末、茶叶碎作为原料。2）技术革新：高温罐装在杀菌同时破坏了大量营养物质。钟睒睒对 log6 无菌生产线的引进，加上三重阻隔技术的研发使得东方树叶使用半包裹的标签也能够保持茶汤清亮，并减少茶多酚流失。最近斐素利用 HPP 超高压灭菌技术实现了全程低温冷泡，保留了更多的营养素，在低温环境可以锁鲜 45 天。3）以低糖培育无糖：伊藤园推出的低糖茶、元气森林使用赤藓糖醇和果汁的“桃香燃茶”都是针对从有糖到纯无糖之间的过渡性市场。最近，元气森林也在逐步试水一些真正的无糖茶，比如焙火乌龙茶和新款青煎玉露茶。4）扩大茶饮料的边界：国内如今年东方树叶新品“青柑普洱”和“玄米茶”；国外有朝日的十六茶、韩国 lotte 的牛蒡根饮料，在茶中融入养生元素。