2021年佳力图公司IDC业务与机房空调行业竞争格局分析报告（19页）.pdf

1、市场观点：公司 2019 年的净利润与 2020 年的营业收入都出现了一定的下滑，市场担心公司行业龙头地位有所动摇。目前数据中心行业出现短期供大于求的情况，市场担心未来数据中心建设速度可能减缓，影响公司业绩。我们认为：公司的净利润与收入端的下降均为短期现象。19 年净利润的下降主要由于（1）公司新开拓机房一体化业务，业务体量较小，毛利率降低，拉低公司整体毛利率；（2）股权激励摊销导致管理费用率上升。但是根据公司 2020 年年报数据，公司一体化机房业务毛利率已经显著提升，管理费用率也有所下降，盈利能力已经明显恢复。另外公司专注于运营商市场，2019年收入与2020年在手订单中运营商占比超60%

2、。在新基建的催化下，运营商将保持旺盛的数据中心建设需求，公司未来收入端具有较高的确定性，同时运营商的价格敏感性较低，故公司盈利能力显著高于其他可比上市公司。公司概览：南京佳力图机房环境技术股份有限公司成立于 2003 年 08 月 26 日，为数据中心机房等精密环境提供节能、控温设备、一体化解决方案以及相关节能技术服务。公司拥有精密空调设备、冷水机组两大类产品，十三个系列产品线。其产品的先进性、可靠性以及节能环保优势在行业中始终保持主导地位。根据 ICTresearch 统计，2019 年公司国内机房空调市场占有率达到 11.8%，仅次于维谛技术（艾默生），是目前市场占有率最大的国产品牌。公司

3、客户包括中国电信、中国联通、中国移动、华为等知名企业，丰富的优质客户资源为公司在业内树立了良好的品牌形象。主要产品：数据中心机房等精密环境控制设备。机房环境控制设备是指管理数据中心机房内部湿度、温度和其他管理活动的设备，公司主要涉及机房精密空调产品、冷水机组、精确送风设备、精密管道设计和后期维护等一系列产品和活动，同时公司依托在环境控制技术和节能技术方面的优势，为数据中心提供节能改造服务。2019 年公司推出机房环境一体化产品、微模块等产品，在降低 PUE 的同时可实现快速、灵活部署，建设周期由 2年缩短到 3-6 个月。公司在发展过程中逐渐确立了清晰的产品战略，从“设备单一供应商”向“整体化解决服务商”转化，为客户提供整体化解决方案服务。