2021年安克创新公司渠道优势与消费电子出海前景分析报告（31页）.pdf

1、投资建议：公司聚焦用户核心需求切入细分赛道销售高性价比产品抢占市场份额。同时，已在亚马逊平台奠定较强的先发优势，Anker 充电产品常年登顶 Best Sellers，可为公司 Soundcore、Eufy 等品牌产品强势导流。此外，公司率先于竞对布局新兴市场、开拓线下渠道，进一步利用线下场景优势强化消费者对产品的感知。目前公司品类扩张战略已取得优异成绩，2020 年充电类/无线音频类/智能创新类收入 yoy 分别为9%/66%/ 103%，未来有望将成功经验应用于更多浅海品类。我们预测公司 2021-2023 年 EPS 分别为 3.16/4.34/5.62 元，参考可比公司估值，给予目标价

2、 191.63 元，首次覆盖，给予“增持”评级。核心假设：1）充电类：公司应用 PowerIQ 3.0 充电技术的产品可兼容苹果、三星、华为、小米等多个品牌多款机型，以及平板电脑、笔记本电脑、游戏机等多个智能设备，在苹果、三星等手机厂商陆续取消附赠充电器的趋势下公司充电器与充电线材有望放量；随着用户对充电体验的要求逐步提高，无线充产品亦有望保持高速增长；受全球疫情影响，2020 年公司移动电源收入有所下滑，考虑到海外疫情延续时间较长，预计未来移动电源需求仍处于低位。整体来看，我们预计 2021-2023 年充电类收入将同比增长 22.5%/18.6%/15.6%，对应毛利率 45.5%/46%

3、/46.5%。2）无线音频类：近年来 TWS 耳机实现爆发式增长，公司将 Soundcore定位于深耕细分领域的音频品牌，与追求平衡性而不突出细分功能的手机品牌形成差异化竞争，2020 年 8 月 Soundcore 发布旗舰级产品 LibertyAir 2 Pro 并将“10 位格莱美奖音乐人倾力推荐”作为核心营销概念，进一步扩大品牌在 TWS 耳机领域的影响力，因此我们认为公司无线耳机销售额有望持续高增；无线音箱行业发展相对成熟，整体增长放缓，鉴于 Soundcore 已孵化出多款畅销音箱，我们认为公司无线音箱收入将稳定增长。整体来看，我们预计 2021-2023 年无线音频类收入将同比增长46.9%/29.8%/21.9%，对应毛利率 43%/44%/45%。