花旗银行：2020年中期展望：投资新经济周期（英文版）（52页）.pdf

1、全球经济和市场的新周期正在开始。但是，许多客户没有为这次新的复苏持有合适的股票，而且几乎所有的客户都有太多的现金。赚得更安全并不意味着在等待“合适的时机”进行投资时远离市场或持有现金。为了帮助您了解您的投资组合目前的状况，我们可以为您提供自己的Outlook观察列表报告。然后，你的关系团队就可以为新的周期推荐适当投资的策略。那么，为什么不先向您的关系团队请求您的Outlook观察列表报告呢?我非常清楚，我们所有人都受到这一流行病的个人和专业影响。在整个花旗私人银行社区，有些人因为COVID-19而失去了亲人，我们所有人都担心自己的家人，我们的客户中有不少人在一线服务，他们是医生、研究人员和疫苗

2、创新者。这也是一个因重大社会问题和失业而发生冲突的时期。我们是一个有弹性的群体，分享我们的经验，适应新的现实，并在我们寻求恢复我们生活的正常元素和我们的政治话语中的尊重时培养毅力。这是一个难得而非凡的时刻。过去几个月的事件结束了历史上最长时间的经济扩张。从2009年7月到2020年2月的扩张规模足以让世界从相对经济实力的位置进入这场危机。当COVID-19爆发时，美国个人储蓄率为健康的8%。在全球范围内，通胀率很低，没有大的繁荣可以放松。但全球病毒也在去全球化时代来袭，传统政治联盟正在磨损，美中力量平衡正在发生转变，民粹主义正在愈演愈烈。对病毒全球传播的各种各样、脱节和不协调的卫生和经济反应反

3、映了这个不太稳定的时代。因此，我怀着强烈的责任感和感激之情，为我们的年中展望撰写了这本指南和导言，题为从恐惧到繁荣：投资新经济周期。通常，我们的年中报告是对年初发布的展望的更新。2020年并非如此。我们的全球研究人员、经济学家和投资组合经理团队重新审视了我们模型中的每一个假设。我们已经更新了我们的战略回报估计，这是推动我们核心资产配置的基础性十年回报预测。我们研究了政治、经济、政府和市场对该流行病的反应，以设计和评估反映一系列可能结果的情景。我们已经考虑了哪些趋势将因这一流行病而加速，哪些行业和活动在之后将不那么相关。我们已经考虑了你的问题。我们的全球投资团队与客户的联系比过去十年任何时候都要

4、频繁。关于我们知道的和不知道的，我们有很多要告诉你。当如此严重的危机发生时，知识就供不应求了。正如英国哲学家罗素(Bertrand Russell)所说，“有些事情比其他事情更确定。”只要我们有事实和数据，我们就能提出更有力的建议。2020年中期展望反映了我们时代的复杂性和新现实。请允许我以总结的形式向大家介绍以下文章：这是一个全新的经济周期。它开始于一场短暂的、极为深刻的、滚动的全球衰退，随后很可能是全球经济活动的初步、剧烈的反弹，这将只实现部分、不均衡的复苏(为了说明这一时期的非典型性，请注意，60%的失业发生在三个主要行业群体：休闲、教育/医疗保健和零售业。)然后，我们预计将缓慢扩张，到2022年，公司盈利能力将回到2019年的水平见投资于新经济周期。全球暂时性的停产和从流感大流行中复苏的道路在物质上改变了全球经济的动态。