世界黄金协会：全球黄金ETF配置黄金的热门方式（12页）.pdf

1、 成本效率：采用贵金属投资策略的全球主要共同基金的费率在 98-456 个基点之间 ，而全球黄金ETF 因产品结构所带来的规模经济效应，令其每年的管理费仅在7-297 个基点之间 。很多投资者已利用在欧美上市的各种基金，将黄金配置转到低成本的黄金ETF 中，其中很多基金每年的费率不到20 个基点。黄金ETF 的这种趋势是整体ETF 市场发展所带来的。 透明度：黄金 ETF 持有的黄金实现了质量标准化，计量单位为金衡盎司、千克或克。例如，全球多只黄金 ETF 都只持有伦敦标准交割金条，每根金条重约 400 金衡盎司，最低成色为99.5%，按 LBMA 黄金价格计价。最近，很多基金，特别是亚洲基金

2、，都将其黄金ETF 与更新的基准挂钩，如印度国内黄金价格 和中国上海金基准价合约。这使当地投资者能拥有针对所在地区当地金价的直接敞口。 流动性：2019 年，全球黄金ETF 日均交易量合计 18 亿美元，2020 年迄今为止已翻了近一番，达到 35 亿美元，与全球大部分股票的表现不相上下。如此具有深度且流动性强的市场不但使个人投资者能够以最低的摩擦成本进行黄金ETF 交易，而且也便于机构投资者的大型交易。兼具深度和广度的市场在像2020 年3 月金融市场抛售这样的非常时期里，为投资者提供了一个额外的流动性来源 。前景展望黄金ETF未来之路黄金ETF 自问世以来受到了全球投资者的追捧。2003

3、年以来，全球黄金ETF 总持仓量以平均每年42%的速度增长，交易量接近创纪录的水平。过去十七年，所有地区的黄金ETF市场都取得了显著增长。随着最近几个季度黄金投资需求的快速增长，黄金ETF 的独特优势，包括高成本效益、出色的市场深度、紧密追踪现货黄金价格高效率、存储安全性、由实物黄金提供的可靠支撑等，显著提升了这类产品的吸引力。近年来，越来越多的个人投资者对黄金愈发关注，在此背景下，世界黄金协会帮助制定了零售黄金投资原则(第 11页焦点2)，目的是引导投资者投资安全、透明、高效的黄金投资产品。黄金作为一种战略资产的角色已经赢得了投资者的信任，展望未来，我们相信投资者对黄金的信心将进一步提升。持

4、续的新冠疫情对全球社会和经济活动产生了深远影响，人们对疫情后经济恢复的期望也由V 型反转转向缓慢复苏。在这种背景下，经济仍有可能存在很大的不确定，将进一步推高投资者的避险需求。正如我们的2020 下半年黄金市场展望中所讨论的那，当前股市估值的飙升缺乏基本面的支撑，有可能导致大幅回调;同时超低利率环境限制了债券在规避风险和提供回报方面的作用，从而改善了持有黄金的机会成本;此外，随着金价突破历史高位，黄金上涨势头可能继续吸引不同地区的趋势投资者。目前的经济和金融局势依然存在较大的不确定性，利率水平在新低附近徘徊，黄金价格的强劲势头吸引了更多关注，因此黄金投资需求在2020 年剩余时间内及之后有可能继续上升，从而可能抵消黄金消费需求的疲弱，推动黄金ETF 市场持续扩张。