2021年功能护肤品龙头贝泰妮公司成长空间分析报告（33页）.pdf

1、创始人控股比例集中，核心员工间接持股实现利益绑定。公司控股股东为诺娜科技，实际控制人为 GUO ZHENYU(郭振宇)和 KEVIN GUO 父子，发行前两人合计持有诺娜科技 51%股权。另外，KEVIN GUO 还通过哈祈生持有公司 3.05%的股权。因此，二人共通过诺娜科技和哈祈生间接持有公司 30.71%股份，合计控制公司 57.28%的股权，公司控股权集中较为集中。另外，我们发现公司核心管理人员也通过间接持股实现利益绑定，例如公司董事、副总经理高绍阳及其配偶间接持股比例为 6.09%，负责线上销售业务的董事、副总经理董俊姿间接持股比例为 6.28%，负责研发及供应链的董事、副总经理马骁

2、间接持股比例为 1.66%，研发总监王飞飞间接持股比例为 1.08%。红杉领投赋能长期发展，公司为红杉投资的第一家本土日化企业。公司第二大股东为红杉资本旗下的天津红杉聚业股权投资合伙企业，其于 2014 年 7 月以 5000 万元投资公司天使轮，目前持有 25.39%的股份。红杉资本位列胡润研究院发布2019 胡润全球独角兽活跃投资机构百强榜第一位。作为红杉投资的第一家本土日化企业，公司可受益于红杉带来的现金流和知名度背书，利于公司长期快速稳健发展。公司核心高管多数来自滇虹药业，医药研发背景强大。公司高管具有化学制药、化工、植物保护等专业背景，并且多数高管曾任职于滇虹药业，在医药研发、技术等领域有丰富的工作经验，为公司建立起强大的医药研发背景。营收业绩高速增长，增速领先同业。2017-2020 年，公司营业收入从 7.98 亿元增长至 26.92 亿元，增速 CAGR 约为 50.0%;归母净利润从 1.54 亿元增长至 5.44 亿元，增速 CAGR 约 52.3%。受益于细分赛道的高速成长及公司的领先地位，无论从营收还是归母净利润增速，均领先于可比国内化妆品公司。