2021年汉钟精机公司核心技术与产品布局分析报告（18页）.pdf

1、制冷业务：注重产品延伸，拓展下游应用场景中温产品：注重产品线延伸，发力节能高效的磁悬浮离心压缩机中国中央空调行业需求滞后房地产新开工一年左右，受到房地产限购政策以及“房住不炒” 的方针政策的影响，商品房销售额累计同比从 2016 年初开始持续下降。国内中央空调市场增速从 2017 年的两位数增长逐渐收窄，2019 年、2020 年分别下滑 4.8%、5.1%。考虑到地产开工情况及中央空调行业进入更新周期，我们认为未来中央空调市场将会保持平稳。通过积极研发与技术创新，公司产品线从螺杆压缩机扩展至离心压缩机，涡旋压缩机。2020年中央空调市场上，2020 年螺杆机(风冷+水冷)占比 7%，离心机占

2、比同样为 7%。从 2012到 2020 年，螺杆机市场规模维持在 60 亿上下，离心机从 37 增长到接近 60 亿，截至 2020年，螺杆机市场规模为 58. 8 人民币，同比下滑 5%，离心机市场规模 59.8 亿元，同比增长7%。2020 年 7 月 1 日新版空调能效标准正式实施，所有低能效、高耗电的定频和三级能效变频产品都面临淘汰，磁悬浮离心机在提倡节能环保的政策方向下市场热度增高，进入快速发展期。磁悬浮离心式制冷压缩机高效率、低噪音、高可靠，代表世界离心式压缩机最先进技术。未来磁悬浮离心机在中央空调产品更新换代过程中有较大的市场空间。根据 2019 年年报公告，2019 年公司的磁悬浮离心式压缩机 RTM 销量有所增加，磁悬浮式离心机组已进入量产交货阶段。汉钟最初专注于螺杆压缩机的制造与研发，本地化生产带来较大的成本优势，产品性价比优势明显，市场占有率持续提升，2020 年汉钟螺杆压缩机国内销量市场份额已经接近 30%，超越国外主要竞争对手，主导市场。与螺杆压缩机已经基本实现国产化不同，离心压缩机市场份额被美资厂商占据，进口替代的空间较大。随着国产中央空调品牌的崛起，以汉钟为首的国产离心机技术厂商实现技术突破，进口替代空间已经打开。