2021年江苏神通公司业务布局与中国阀门市场需求分析报告（19页）.pdf

1、阀门行业市场集中度低，头部公司在各自细分领域具备竞争优势。产品的非标性导致阀门企业更多关注如何提升其优势市场的整体装备份额，而并不拘泥于阀门单一产品，全球经验来看，行业头部竞争者多是综合实力强劲的制造巨头。根据中国通用机械工业协会阀门分会统计，目前我国头部 8%的阀门企业完成工业总产值 410 亿元，仅占到阀门行业总收入的 16%，规模最大的阀门企业纽威股份 2019 年市占率也仅在1.5%左右。但细分行业来看，大型企业的市占率其实较高，如纽威能够占据民营炼化部分特种阀门 50%以上的市场份额，神通则在核电的球阀蝶阀领域占据 90%以上的份额，而这两家企业彼此少有直接竞争。备品配件及维修提供一

2、定下游客户黏性，后期维护订单提升盈利稳定性。由于化工、冶金、核电等应用领域各自对于阀门存在对于工作压力、温度、大小、材质等方面的特殊要求，阀门产品本身具备强非标性，难以实现大批量自动化生产。一般而言阀门投入占客户新增固定资产总投资的 13%，单价不高，但寿命多在35 年，工作场景较为恶劣的一年一换，后期存在较强的维修更换需求，因此具备一定的客户黏性。政策支持为国内高端阀门实现进口替代重要推动因素。与海外制造巨头相比，国内阀门生产商起步较晚、研发水平相对较低，在高端关键设备阀门市场竞争力较弱。以核电阀门为例，大亚湾、田湾、秦山等早期投运的机组阀门基本来源于英法知名企业。而随着核电中长期发展规划和

3、国务院关于加快振兴装备制造业的若干意见等文件颁布，为达加快核电设备国产化的战略目标，我国核电自主化进程开始加速，秦山二期建设时已实现部分阀门国产化，到岭澳二期、红沿河一期建设时已基本实现阀门国产化。阀门成本与钢价直接相关，钢价上涨致公司近年毛利率略有下滑。阀门行业的上游主要为铸件、锻件、密封件等工业原材料生产行业，阀门生产主要原材料为毛坯和驱动装置，占 2009 年公司主营业务成本的 70%。冶金阀门从签订合同到供货的周期一般为 36 个月，毛坯价格与钢材价格直接相关，其变化可能引起产品毛利率的波动。近年来公司进行原材料外包，把控核心生产，直接材料成本占比虽大幅下降但仍与钢材直接相关。历史来看，公司冶金阀门毛利率与螺纹钢价格基本呈反向变动趋势，但整体围绕 3040%的区间波动，相对稳定。