2021年中国平安集团资产状况与业务布局分析报告(24页).pdf

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1、4、2021 年 NBV 有望在客观低基数和主观促发展下实现20%增长当前市场对公司 2021 年的 NBV 增长既存在预期差,又存在认知差。预期差体现在认为公司 2021 年NBV 增速仅有个位数,认知差体现在认为公司2021 年是低基数的伪增长。但我们认为公司2021 年的负债端发展将会有实质性的转好趋势,开启新的增长周期。负债端发展的两大着力点是外部需求的变化以及内部公司代理人发展和产品策略。展望 21 年,由于竞品吸引力下降使得年金产品吸引力提升将利于年金险的需求提升,以及疫情很好的催化了居民对保障型产品的认识也将提升居民的保险意识。此外,公司一方面经历过 19-20 年代理人的逐步洗

2、牌(如上文所述,代理人数量缩水 28%),代理人平均素质得到了明显的提升,另一方面公司也积极借助新重疾定义的切换,顺势而为对新产品进行了全面的升级,包括责任的扩展以及费率的下调,显著提升了产品竞争力,帮助公司市场竞争格局改善。在保险需求方面,对于年金险而言,当前在我国经济转型发展大背景下,信用风险有所抬升使得市场上理财产品频繁暴雷,同时随着资管新规的即将实施将会打破银行理财的刚兑属性,并且在长期视角下我国利率水平将有所下移的情景下,三项因素叠加下年金险“保本保收益”的属性则会提升其吸引力;对于保障型险种而言,疫情的突如其来加深了居民对风险的认识,也对保险的保障功能有了更为深刻的理解,居民保险意

3、识的提升将极大地助力产品的销售,同时随着我国经济的持续复苏带来居民收入的预期向好将会带来消费能力的实质性提升,保险产品作为可选消费之一也将迎来复苏。在代理人方面,从内部结构来看,公司代理人数量经历了 2019-2020 年连续两年的持续下滑后,我们可以相信在过去两年的洗牌中在“优胜劣汰”的发展模式下预计脱落的代理人主要是新的代理人,而绩优的和资深的代理人由于其自身的展业能力和续期利益的维持仍将保持较好的举绩和收入韧性,这意味着公司的代理人质量已经被动的实现了提升,人均产能(外部环境可比情景下)实现了较好的提升;从公司的外部机制下,公司已于 2020 年8 月下发了新版基本法,旨在实现支撑寿险改

4、革、支持代理人转型升级两大目的,达成人力持续增长、结构持续优化、收入持续提升三大目标,倡导绩优文化,新基本法作为公司渠道转型升级的具体落地举措,有望在短期助力公司代理人健康发展,实现量稳质升。在产品方面,此前公司旗舰旧重疾产品“平安福”被市场诟病“价格偏高”,导致销售难度大,新产品“平安福 21”则针对性的在增加了中症责任基础上对费率进行了一定的下调(下调幅度在5%左右),费率也将低于上市同业的同类产品,显著改善销售局面,同时还新推出的重疾六倍给付产品“平安六福”基于“返本+重疾多次给付”的卖点预计将受到客户的喜爱(公司的返本型重疾险守护百分百目前作为上市险企中的创新型产品,已取得了很好的销售效果),公司在新产品上对客户进行让利将提升产品在重疾市场的竞争力。除此之外预计公司今年将在“产品+服务”上进行重点布局,持续深化“产品+”策略转型,以客户需求为导向,细分健康管理、慢病管理、养老等服务场景,将保险产品与关联服务深度融合,规划、构建多层次、场景化的 “产品+” 服务体系,拓展服务边界,满足客户对风险保障及多维度服务的需求,进一步助力销售的持续改善,我们认为公司在产品上的积极求变和创新值得肯定,也预计将取得良好的销售反馈,有效助力公司代理人队伍的回暖。

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