2021年货运代理龙头中国外运公司竞争优势分析报告（42页）.pdf

1、中国外运空运代理主要为客户提供提派、报关报检、仓储、包装、订舱及操作、航空干线运输代理和卡车转运等专业化空运货代服务，自有网点覆盖亚、欧和北美共计五十余个国家和地区。中国外运 2020 年完成空运业务量 53.23 万吨，在中国航空货量同比下降的背景下逆势增长 6%。公司稳定的空运普货货源能为公司跨境电商物流业务带来极高的规模优势及壁垒，传统空运货物以重货为主，混搭跨境电商的轻抛货能改善公司空运端的货源结构，提升装载率，提高盈利水平。空运代理业务对 2020 年代理业务板块对外收入和分部利润的贡献率分别为 11.28%和12.72%，分部利润达 2.37 亿，同比增长 146.88%。截止至

2、2020 年底，中国外运已经开通 11 条包机线路，全年空运通道累计为客户提供固定包机 478 架次、临时包机服务 280架次，涉及中东、亚洲、欧洲及北美地区。2.2.2 铁路代理以 CIF 条款为主，国内物流企业掌握绝对话语权中国外运铁路代理业务可为客户在全国及一带一路沿线国家提供散装货和集装箱等多种方式的铁路运输和信息服务，可提供国际铁路运输和海铁联运等多式联运在内的全程供应链服务，截至 2020 年累计开通中欧班列 40 余条。受国家政策鼓励，及一带一路的持续推进，中欧班列在近年补贴政策下发展迅速。今年受空运运力不足及海运效率极低的情况下，部分货物尝试通过中欧班列渠道运输。铁路补贴主要与

3、实际箱量挂钩，现在铁路运输渠道还在培育阶段，后期这部分补贴也将逐步退坡，我们预计补贴退坡将使得中欧班列运费有相应的上涨，对公司铁路代理实际盈利能力影响不大。铁路代理业务对 2020 年代理业务板块对外收入和分部利润的贡献率分别为 5.5%和4.88%。得益于中欧班列的发展，2020 年上半年铁路代理收入同比增长 48.59%，全年同比增长 28.19%，全年业务量同比大幅增加 70.54%至 19.1 万标准箱，铁路代理业务量基数较小，中欧班列作为国家一带一路战略的运输枢纽之一，未来几年发展前景良好，预计公司铁路代理业务也将迎来高增长。2020 年，在其他航路受阻的情况下，中国外运中欧班列逆势

4、增长，累计开行 1580 列，发运 15.7 万标箱，同比增长 21.7%，其中欧线班列发运 1388 列，发运 13.4 万标准箱，同比增长 22.5%。2.2.3 海运代理将受贸易模式逐渐转变的影响而出现盈利能力的修复海运代理主要为客户提供向船公司订舱、安排货物出运、提箱、装箱、仓储、集疏港、报关报检、分拨、派送等与水路运输相关的多环节物流服务，能提供从中国主要口岸到全球主要贸易国家和地区的全程供应链物流服务，已覆盖全球七十余个国家和地区。海运代理根据货物运装方式可以分为整箱和拼箱货。由于传统 FOB 货占比大，导致利润率相比国外货代公司低，在拼箱和直客比例上升之后利润率将会改善，这一趋势在外运 E 拼的拼箱货中已经发现改善的趋势，外运 E 拼的利润率远高于传统海运代理利润率。