【研报】电气设备行业海外系列：博世应对电动化变革的“十八般武艺”-20200728[28页].pdf

1、 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 证券研究报告证券研究报告/ /行业深度行业深度报告报告 20202020 年年 7 7 月月 2 28 8 日日 电气设备 博世应对电动化变革的“十八般武艺” -海外系列报告 评级评级：增持增持（维持维持） 分析师分析师：苏晨苏晨 执业证书编号执业证书编号：S0740519050003 Email： 基本状况基本状况 上市公司数 241 行业总市值(百万元) 3087836 行业流通市值(百万元) 2387147 行业行业- -市场走势对比市场走势对比 相关报告相关报告 重点公司基本状况重点公司基本状况 简称 股价 (元) E

2、PS PE 2019 2020E 2021E 2022E 2019 2020E 2021E 2022E 宁德时代 197.52 2.06 2.46 3.59 4.34 96 80 55 46 恩捷股份 69.58 1.06 1.61 2.21 2.92 66 43 31 24 璞泰来 101.23 1.5 2.17 2.97 3.72 67 47 34 27 三花智控 22.25 0.51 0.42 0.52 0.59 44 53 43 38 宏发股份 37.18 0.95 1.11 1.39 1.70 39 33 27 22 （备注：股价截止 2020-07-28） 投资要点投资要点 全球第

3、一大汽车技术供应商。全球第一大汽车技术供应商。博世成立于 1885 年，经过 100 多年的发展 已成为全球最大的汽车技术供应商。目前公司的业务分为四大领域，分别 是汽车与智能交通技术、工业技术、消费品、能源与建筑。汽车业务一直 以来为公司的主要收入来源，其中 2019 年营收约 470 亿欧元，占公司总 收入的 60%左右。 从平台到零件，提供电动车全方位解决方案。从平台到零件，提供电动车全方位解决方案。面对电动化的变革，博世可 提供模块化的电动车底盘系统，一体化设计的动力总成系统，掌握电动车 动力系统核心部件，制动能量回收系统整套解决方案，以及智能的热管理 技术，能够延长 25%的续航里程

4、。博世通过为不同类型的电动车提供高度 模块化的部件及系统，帮助客户大幅缩短研发周期及降低成本。 国内电机电控龙头企业国内电机电控龙头企业技术水平不断提升技术水平不断提升。目前生产电机电控的企业可分 为：1）整车、零部件供应商企业，如特斯拉、比亚迪、博世等，采用自研 自产或自研+代工生产的模式。目前比亚迪自主研发的永磁同步电机，在功 率、扭矩等技术水平方面已经能与 Model 3 同台竞争。2）电机电控企业， 如卧龙电驱、汇川技术等，以供应核心零部件的模式为主。例如汇川技术 为小鹏 P7、威马 EX5 提供电机控制器，并为 PSA、Lotus 提供产品。卧 龙电驱为采埃孚电机生产供应商。 目前国

5、内头部企业能够提供一体化产品， 并在重量、冷却、电机效率上不断缩小技术差距。 应用广泛的应用广泛的的的智能助力器智能助力器。博世在 15 年推出了第 2 代 iBooster，能适用于所 有的动力总成解决方案，单车价值量约 400-600 美元。国内首个生产基地 于 17 年在南京建设，总投资 1 亿欧元，并于 19 年正式投产。该项目计划 建设两条生产线，目前已建成一条，年产能在 150 万套左右，公司预计到 2024 年将达 300 余万套。据博世表示，19 年在中国约有 15 个 iBooster 合作项目，包括特斯拉、吉利、上汽、奔驰、大众以及本田等车企车型。 将汽车变成互联网的一个重

6、要部分。将汽车变成互联网的一个重要部分。博世对互联化的焦点在将车辆内外的 系统与智能出行解决方案相连，使驾驶体验更为智能。这一切的实现都有 赖于中央网关、传感器、ESP 等。博世在互联汽车技术方面的产品及服务 包括中央网关、V2X 车载互联控制单元、自动寻找停车位、停车场管理系 统、错向行驶警示系统、驾驶员监控系统、智能无钥匙、自动代客泊车等。 华为入局智能汽车领域。华为入局智能汽车领域。2019 年 5 月华为设立智能汽车解决方案事业部， 计划以一个架构为基础、三个平台为发展重点、联接和云服务并举。一个 架构是指“计算通信”架构。三个平台是智能驾驶平台、智能座舱平台 和智能电动平台。联接是指