【公司研究】欧比特-首次覆盖报告：多卡位布局宇航卫星赛道优质前景向好-20200728[24页].pdf

1、万 联 证 券 请阅读正文后的免责声明 证券研究报告证券研究报告| |电子电子 多卡位布局宇航卫星，赛道优质前景多卡位布局宇航卫星，赛道优质前景向向好好 增持增持（首次） 欧比特欧比特（300053300053）首次覆盖报告）首次覆盖报告 日期：2020 年 07 月 28 日 报告关键要素报告关键要素: : 近年来中国宇航卫星领域发展迅猛，探月、探火等飞行器陆续成功发射 并稳健运行。欧比特主要从事宇航电子、微纳卫星星座及卫星大数据、 人工智能技术的研发生产，是我国宇航 SPARC V8 处理器 SOC 的标杆企 业、立体封装 SIP 宇航微系统的开拓者、卫星星座运营及卫星大数据应 用领航者，

2、实现了自主可控国产化生产，拥有全球领先的高光谱卫星星 座“珠海一号”及“绿水青山一张图”卫星大数据智慧城市系统。 投资要点投资要点: : 多卡位布局宇航卫星产业链：多卡位布局宇航卫星产业链： 公司以研发生产 Soc、 SIP、 EMBC 等航 空航天核心元器件为基础，以“珠海一号”遥感微纳卫星星座及卫 星大数据的采集、运维、处理、应用为支撑，以人工智能、地理测 绘、智能安防等为战略延伸，逐步形成了多卡位布局的宇航卫星业 务格局。 公司发展长远向好， 稳定增长预期较大：公司发展长远向好， 稳定增长预期较大： 2019 年因子公司铂亚信息 和智建电子业绩下滑、法律诉讼及商誉减值等影响，公司业绩表现

3、 欠佳， 营收下降 5.99%， 归母净利润下降 346.26%。 但公司作为较早 布局并成功发射遥感微纳卫星星座的企业，技术实力强，如今国家 大力鼓励卫星遥感产业发展，公司已走在行业领先位置，随着技术 的成熟，公司预计将获得更多发展机会。 赛道优质前景赛道优质前景向向好，公司竞争优势显著：好，公司竞争优势显著：公司各业务线发展前景良 好，芯片国产替代趋势延续，卫星大数据发展势头不减，围绕人工 智能产业链的相关应用需求旺盛，预计公司所处行业仍有较大发展 空间； 公司目前积累了技术优势、 人才优势、 业务布局完善等优势， 有望率先把握宇航电子及相关下游行业的发展机遇。 盈利预测与投资建议：盈利预

4、测与投资建议： 预计 2020、 2021、 2022 年公司分别实现归母 净利润 1.31 亿元、1.81 亿元和 2.22 亿元，对应 EPS 分别为 0.19 元、 0.26 元和 0.32 元， 对应当前股价的 PE 分别为 61.67 倍、 44.55 倍和 36.33 倍。我们认为公司仍属于相对低估标的，故首次覆盖给 予公司“增持”评级。 风险因素：风险因素：技术创新速度不及预期的风险、技术人才流失的风险、 商誉减值风险。 数据来源：Wind, 万联证券研究所 2012019A9A 20202020E E 2022021 1E E 2022022 2E E 营业收入(百万) 852

5、 1,071 1,271 1,504 增长比率(%) -6.0% 25.8% 18.7% 18.3% 净利润(百万) -234 131 181 222 增长比率(%) -346.3% 155.9% 38.4% 22.6% 每股收益(元) -0.33 0.19 0.26 0.32 市盈率(倍) -34.5 61.7 44.5 36.3 基础数据基础数据 行 业 电子 公 司 网 址 https:/www.myorbi 大 股 东 /持 股 颜军/16.31% 实 际 控 制 人 /持 股 珠海市人民政府国有 资产监督管理委员会 总 股 本 （ 百 万 股 ） 702.16 流 通A股 （ 百 万

6、 股 ） 588.73 收 盘 价 （ 元 ） 11.05 总 市 值 （ 亿 元 ） 77.59 流 通A股 市 值 （ 亿 元 ） 65.05 个股相对沪深个股相对沪深 300300 指数表现指数表现 数据来源：数据来源：WIND，万联证券研究所 数据截止日期：数据截止日期： 2020 年 07 月 27 日 分析师分析师: : 夏清莹夏清莹 执业证书编 号： S0270520050001 电话： 075583228231 邮箱： 研究助理研究助理: : 贺潇翔宇贺潇翔宇 电话： 13305506080 邮箱： 研究助理研究助理: : 徐益彬徐益彬 电话： 075583220315 邮箱：