【研报】汽车行业深度报告：座舱第三屏HUD赋能驾驶新体验-20200727[16页].pdf

1、证券研究报告行业研究汽车 汽车行业深度报告 1 / 16 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 座舱座舱第三屏第三屏 HUD，赋能驾驶新体验，赋能驾驶新体验 增持（维持） 投资要点投资要点 HUD 技术从何升级而来？技术从何升级而来？ HUD，又称抬头显示，其技术源于飞行器辅助仪，为降低低头看仪表的 频率，提升驾驶体验。HUD 核心技术原理：控制处理单元将车机数据、 车况信息传输至投射单元， 经过光学反射或折射投影至驾驶员视线前方 特定的显示屏幕上，最终反馈到驾驶员眼中。HUD 包括信息控制处理包括信息控制处理 单元单元和投影显示单元和

2、投影显示单元，投影信息主次清晰，驾驶员更易获取信息，从而 提升驾驶体验。HUD 技术沿 CHUD-WHUD-ARHUD 不断升级，核心驱核心驱 动因素为动因素为 1）降低低头看仪表频率，有利于降低低头看仪表频率，有利于驾驶员驾驶员集中集中注意力；注意力；2）智能）智能 驾驶驾驶过程中过程中提供辅助提供辅助交互交互，提升行车安全性提升行车安全性。WHUD 是现阶段的主流 产品，HUD 投影技术路径包括 TFT 以及 DLP 两类，未来未来 DLP 将以将以高高 分辨率分辨率配合配合 ARHUD 助力助力自动驾驶，保障行车安全。自动驾驶，保障行车安全。 HUD 市场规模有多大？市场规模有多大？ 基

3、于成本降低+安全娱乐需求推动下游主机厂积极搭载 HUD 产品，渗 透率有望加速提升。ARHUD 自 2021 开始逐步进入市场，随成本降低 市场规模迅速扩大，CHUD 自 2020 年开始市场规模逐渐萎缩，2024 年 完全退出市场，WHUD 市场规模 2023 年开始维稳，ARHUD 未来将贡 献主要增量。 2020年国内HUD市场规模达65.6亿元， 同比增长超300%； 到到 2025 年市场规模年市场规模预计预计达达 244.8 亿元，亿元，复合增速超复合增速超 50%，其中 WHUD 和 ARHUD 占据主要市场，比例分别为 60%/20%。 HUD 竞争格局竞争格局如何如何演绎演绎

4、？ 国内国内 HUD 供应商供应商以以华阳集团为第一阵列，泽景电子华阳集团为第一阵列，泽景电子凭借凭借布局较早布局较早和技和技 术积累追赶机会较大术积累追赶机会较大。华阳集团作为汽车座舱 Tier 1 级供应商，凭借良 好的客户结构，随着配套长城哈弗 H6 的前装量产，有望快速突破其他 主机厂获取订单。泽景电子作为初创企业，凭借布局较早，技术积累较 为丰厚，客户方面包括长城、奇瑞、东风日产等。水晶光电、未来黑科 技、京龙睿信、点石创新为第二阵列，京东方、衍视科技、疆程技术为 第三阵列，途行者、乐驾车萝卜等后装市场供应商为第四阵列。全球 HUD 我们重点参考了佐思产研分析数据。2016 年全球

5、HUD 前五大供 应商集中度为 95%：日本精机（55%） 、大陆（18%） 、电装（16%） 、伟 世通（3%）和博世（3%） 。 谁能受益谁能受益 HUD 行业红利？行业红利？ 2025 年 245 亿 HUD 行业市场红利受益者：1）国内老牌汽车电子制造 业龙头，HUD 行业领先企业【华阳集团】【华阳集团】 。2）供给 HUD 光学反射成像 专用汽车前挡风玻璃专利到期，成本下将，HUD 量产，ARHUD 发展有 望拓宽市场，量价齐升，受益标的【福耀玻璃】【福耀玻璃】 。 风险提示：风险提示：全球疫情控制进展低于预期；乘用车行业需求复苏低于预期 行业走势行业走势 相关研究相关研究 1、 汽

6、车行业深度：软件定义、 汽车行业深度：软件定义 汽车，汽车，E/E 架构是关键架构是关键2020- 05-29 2、 汽车行业深度：软件定义、 汽车行业深度：软件定义 汽车，汽车，ADAS 正加速正加速2020-05- 17 3、 汽车行业深度：软件定义、 汽车行业深度：软件定义 汽车，智能座舱先行汽车，智能座舱先行2020-04- 20 2020 年年 07 月月 27 日日 证券分析师证券分析师 黄细里黄细里 执业证号：S0600520010001 021-60199793 -17% -9% 0% 9% 17% 26% 34% 2019-072019-112020-03 汽车沪深300 2