德勤:后疫情时代私募股权:在机会的分叉世界中蓬勃发展(英文版)(12页).pdf

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1、这是一些私募股权(PE)投资者近年来一直在问的问题,因为该行业的未投资资本(也称为“干粉”)数量达到了创纪录的水平。交易竞争激烈,许多基金选择袖手旁观(或干脆平仓并将资金返还给投资者),而不是支付溢价,这将损害它们实现具有历史吸引力回报的能力。投资者可以从这一理论中得到安慰,即一旦经济触及软点,估值将直线下跌,将有大量机会进行目标实践。随着全球各国政府为了遏制病毒的传播而实行关闭政策,以及人们与社会保持距离,经济急剧停顿。但这场大流行非但没有创造买入机会,反而注入了新的不确定性来源,威胁着许多行业企业的生存。政府的干预,加上宽松的贷款契约,使许多陷入困境的企业推迟了清算日,使它们的所有者有能力

2、在估值低迷的情况下暂时持有。他们已经按下了暂停投资和退出活动的按钮。尽管一些基金仍倾向于投机取巧,但许多私募股权基金正将重点转向保持现有投资组合中公司的价值,并努力加强与有限合伙人和贷款人的关系。事实证明,COVID-19是一场形态与私募股权行业过去通常所利用的危机截然不同的危机。其原因、全球经济影响以及可能的复苏轨迹与私募股权基金此前必须面对的任何问题都不同。但是,我们已经开始看到基金会采取具体措施,一旦疫情变得更容易控制,并且它们能够更好地使用它们的干粉,它们就有可能改变自己的做法。这一观点列举了在基金结构和管理、投资、投资组合公司管理和退出战略等领域发生的一些变化,以及在危机中出现的其他趋势和行为。

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