家电轻工行业：紧握地产和新消费两条投资主线全棉时代母公司IPO过会-20200727[21页].pdf

1、敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 家电轻工家电轻工 行业研究/行业周报 主要观点： 数据数据专题专题 厨电、白电线下边际改善显著；新兴小家电热度维持。厨电、白电线下边际改善显著；新兴小家电热度维持。 家电板块家电板块 维持地产后周期和新消费两条投资主线的推荐逻辑。维持地产后周期和新消费两条投资主线的推荐逻辑。 在竣工正增长、 地竣工正增长、 地 产回暖的长期逻辑产回暖的长期逻辑下，持续建议关注具备较强产品优势和发展潜力的 集成灶细分领域龙头浙江美大浙江美大， 和随着地产转暖， 预计将有明显边际改 善精装修渠道厨电龙头老板电器老板电器。 新消费时代， 持续建议关注充满活力的小家电板块

2、。新消费时代， 持续建议关注充满活力的小家电板块。 建议关注具备较强 爆款复制能力的新宝股份新宝股份， 公司具备多年为海外高端品牌代工经验， 供 应链体系先进高效、 能够快速响应， 且旗下摩飞等自主品牌已探索出可 复制的爆款模式，随着公司将摩飞的成功复制到旗下其他品牌与产品， 未来进一步增长可期。 持续建议关注多年维持小家电领域龙头地位、 且 能够顺应时代变迁迅速调整的九阳股份九阳股份，如今已形成适应年轻人需求 的产品研发体系、 适应新消费的快速响应供应链体系和营销模式， 预计 新消费的发展将为九阳股份带来新一轮增长点。并建议关注小家电稳 定龙头苏泊尔苏泊尔和销量热度持续高涨的细分领域龙头小熊

3、电器小熊电器。 轻工板块轻工板块 竣工回暖依然是今年下半年到明年的主竣工回暖依然是今年下半年到明年的主旋律旋律，竣工是地产商在地产项 目开发过程中最能把控进度的环节。精装修渗透率快速提升也使得工精装修渗透率快速提升也使得工 程渠道成为家居企业不容忽视的重要渠道之一。程渠道成为家居企业不容忽视的重要渠道之一。根据奥维云网的数 据，今年 4-5 月精装修市场逐渐回暖。4 月精装修新开盘项目数 171 个，环比增长 47.4%；5 月精装修新开盘项目数 218 个，环比增长 27.5%，连续 2 个月精装修市场环比呈增长态势。全年来看，家居企业 的工程渠道收入增长确定性高，短期内工程业务占比较高的企

4、业业绩 增长会更快。个股方面，家居板块建议关注欧派家居、江山欧派、海欧派家居、江山欧派、海 鸥住工、索菲亚、志邦家居、金牌橱柜、顾家家居、尚品宅配、恒林鸥住工、索菲亚、志邦家居、金牌橱柜、顾家家居、尚品宅配、恒林 股份、大亚圣象。股份、大亚圣象。 其他轻工方面，其他轻工方面，建议关注产品结构的优化以及原材料木浆价格低位运 行贡献业绩弹性，新渠道新品类打开未来成长空间的中顺洁柔，日用中顺洁柔，日用 紧握地产和新消费两条投资主线，全棉时代母公紧握地产和新消费两条投资主线，全棉时代母公 司司 IPOIPO 过会过会 行业行业评级：评级：增增 持持 报告报告日期日期： 2020-07-27 行业指数与

5、沪深行业指数与沪深 300 走势比较走势比较 分析师：分析师：虞晓文虞晓文 执业证书号： S0010520050002 电话：18505739789 邮箱： 联系人联系人：谢丽媛谢丽媛 执业证书号： S0010120050004 电话：15802117956 邮箱： 相关报告相关报告 地产后周期之深度报告拆解家居家电精 装修产业链 地产新开工高增，家电快速恢复，轻工 必选消费表现靓丽 集成灶产品专题：关于同质化、价格 战、利润率的分析与思考 家电轻工家电轻工/ /行业周报行业周报 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 21 证券研究报告 品社零连续两月高增长，品社零连续两月高增长，疫情催化消

6、费者提升个人卫生意识，购买生 活用纸的需求持续增加。持续推荐晨光文具，文化办公用品社零累计持续推荐晨光文具，文化办公用品社零累计 同比首次转正，同比首次转正，终端库存逐渐去化、下半年开学季需求有望得到释 放，办公直销业务所处市场蓝海竞争。 新股速递新股速递 7 7 月月 2 23 3 日，创业板上市委日，创业板上市委第第 7 7 次次审议会议结果出炉，稳健医疗用品股审议会议结果出炉，稳健医疗用品股 份有限公司将挂牌创业板。份有限公司将挂牌创业板。公司以“棉”为核心，通过“winner 稳健 医疗”及“Purcotton 全棉时代” 两大品牌实现医疗及消费板块协同 发展，于 2019 年 7 月