【研报】医疗美容行业深度报告：供需旺盛迎接医美黄金时代-210601（46页）.pdf

1、2.2 注射类肉毒素：市场需求优于行业呈现高景气度，保妥适占据领先地位国内肉毒毒素医美应用市场呈现高景气度，保妥适超过衡力份额领先双寡头。根据立本信息咨询，2018年肉毒毒素市场规模达39亿元，15-18年复合增速为32%，高于医美行业景气度。从首个获得CFDA认证产品推出至今仅7年时间，肉毒毒素在国内医疗美容的应用仍处于朝阳期，对面部动态纹以及瘦脸等项目具备较强优势，未来成长空间大。根据样本医院数据，2018年保妥适首次超越衡力成为正规渠道份额第一品牌，同时市场充斥着韩系粉毒、白毒、绿毒等水货产品。全球肉毒毒素医美应用市场维持20%以上增长，保妥适全球地位稳固。根据立本信息咨询，2018年全

2、球肉毒毒素医美市场规模达55亿美元，15-18年复合增速为20%，远高于医美行业同期10%左右的复合增速，肉毒毒素全球领域仍具高景气度。竞争格局角度，2018年保妥适销售收入占全球市场规模比重为28%，考虑到收入与市场规模口径差异，实际份额或更高，成为全球肉毒毒素龙头品牌。n 保妥适销售体量近17亿美元，增速有所放缓。2019年艾尔建全球保妥适医疗美容领域收入为16.6亿美元，占比收入19.9%，15-19年复合增速为25%，近年增速有所放缓，国际市场更为明显，受供给增加有一定冲击;其中保妥适在美国销售收入9.9亿美元，占比60%，国际市场销售收入6.8亿元，占比40%，保妥适在美国市场更具竞

3、争力。n 保妥适全球销售超过乔雅登，国际市场两者基本相当，侧面佐证肉毒毒素未来爆发潜力。2019年乔雅登销售收入12.4亿美元，15-19年复合增速为21%，乔雅登收入占保妥适收入75%，销售体量略低于保妥适，其中国际销售体量两者基本相当，侧面佐证肉毒毒素未来爆发潜力。2.3 胶原可再生注射剂：注射抗衰新品类，产品不断丰富胶原可再生注射剂是可刺激人体自身产生胶原蛋白的注射产品，相比玻尿酸直接加法原理，它可以刺激人体代谢，从而达到抗衰作用。从全球角度看，20世纪90年代可再生材料PLLA应用于医疗美容开启了胶原可再生注射产品的先河， 2012年国内市场获批两款产品，21年市场迎来新血液，目前国内市场上获得三类证的产品包括宝尼达、爱贝芙、 Ellanse少女针，全球应用较为成熟的有证产品包括Sculptra、Radiesse等。