2021年艾滋病市场规模与前沿生物公司业绩分析报告（16页）.pdf

1、2021 年深度行业分析研究报告 mNxPwPtMmRvNtPsQmOzRqQbRbP6MmOqQnPqRlOqQsPiNsQxP9PpPuNNZqMrMwMnRoN内容目录内容目录 1.艾滋病治疗药物艾可宁优势明显，新进医保，有望快速放量 . 4 2.布局艾可宁+广谱中和抗体 3BNC117 联合疗法，拟每 2 周4 周用药一次，具备改变艾滋病治疗模式的潜力 . 5 3.股权激励制定业绩超高增长目标，为公司未来三年发展提供业绩保障 . 5 4.布局新冠治疗新药提供业绩弹性，已在美国启动 I 期临床 . 6 一、艾滋病市场规模大，国内增速快，艾可宁有望快速放量. 7 1.1 艾滋病患病人数快速

2、上升，未来自费及医保药物市场发展潜力大 . 7 1.2 艾可宁优势明显，新进医保，有望快速放量 . 10 二、布局新冠治疗新药提供业绩弹性，已在美国启动 I 期临床 . 13 三、公司综合实力优秀，股权结构清晰. 16 四、盈利预测 . 17 图表目录图表目录 图表 1：艾可宁放量较快 . 5 图表 2：艾可宁降价 46.37%纳入医保 . 5 图表 3：股权激励考核目标 . 5 图表 4：全球抗 HIV 病毒药物市场规模呈逐年上升趋势 . 7 图表 5：全球 HIV 病毒携带者人数逐年增多 . 7 图表 6：中国的抗 HIV 病毒药物市场规模（亿元） . 8 图表 7：中国 HIV 病毒携带

3、者人数逐年增多 . 9 图表 8：2018 年中国前五大抗 HIV 病毒药物一览 . 9 图表 9：艾可宁作用机制 . 11 图表 10：艾可宁放量较快 . 11 图表 11：艾可宁降价 46.37%纳入医保 . 11 图表 12：股权激励考核目标 . 12 图表 13：FB2001 结构示意图 . 13 图表 14：FB2001 研究数据 . 14 图表 15：FB2001 临床信息 . 15 图表 16：公司研发管线 . 16 图表 17：股权结构示意图 . 16 图表 18：公司收入与业绩情况 . 17 图表 19：公司研发持续高投入 . 17 图表 20：艾可宁盈利预测 . 17 图表

4、 1：艾可宁放量较快 图表 2：艾可宁降价 46.37%纳入医保 资料来源：公司公告，国盛证券研究所 资料来源：公司公告，国盛证券研究所 2.布局艾可宁布局艾可宁+广谱中和抗体广谱中和抗体 3BNC117 联合疗法联合疗法，拟每拟每 2 周周4 周用药一周用药一次次，具备改变艾滋病治疗模式的潜力具备改变艾滋病治疗模式的潜力 3BNC117 是广谱中和抗体（bNAb） ，半衰期长，作用于 HIV 病毒上 gp120 的 CD4 结合位点，阻止病毒进入细胞，临床试验结果证明，3BNC117 单药治疗 HIV 病毒感染者显示出明确的抗病毒活性。3BNC117 不仅能够和其他抗艾药物一样抑制 HIV

5、病毒复制，而且可以介导针对 HIV 病毒和被感染细胞的免疫应答。公司将艾可宁与 3BNC117 形成全注射、长效的两药组合，组成复合制剂，拟每 2 周4 周用药一次，有望替代口服药物，最大程度抑制不同流行的 HIV 病毒包括耐药病毒，并激发人体免疫反应，抑制、清除被HIV 病毒感染细胞，在停药后延迟病毒反弹的时间，探索艾滋病功能性治愈，以及 HIV病毒预防。目前已在中美进行 II 期临床，具备改变艾滋病治疗模式的潜力。 3.股权激励制定业绩超高增长股权激励制定业绩超高增长目标，目标，公司未来三年业绩有望快速兑现公司未来三年业绩有望快速兑现 2021 年 2 月，公司公告股权激励计划，达成 10

6、0%归属系数目标的营收要求分别在2021-2023 年需要达到 8000 万元、3 亿元、10 亿元及以上，即业绩增速分别为 70%、275%、233%，未来三年业绩有望实现超高速增长。股权激励制定的业绩目标体现了公司对于艾可宁进医保之后快速放量的信心，公司未来三年业绩有望快速兑现。 图表 3：股权激励考核目标 归属期归属期 考核年度考核年度 业绩考核目标业绩考核目标 A 业绩考核目标业绩考核目标 B 公司层面归属系数公司层面归属系数 100% 公司层面归属系数公司层面归属系数 80% 首 次 授 予 的 限 制 性 股 票 第一个归属期 2021 年 公司需同时满足以下条件： 1、营业收入不