汽车行业投资策略：一文看透汽车景气现状-20200727[57页].pdf

1、1 证券研究报告 作者： 行业评级： 上次评级： 行业报告 | 汽车汽车 强于大市 强于大市 维持 2020年07月27日 （评级） 分析师 邓学SAC执业证书编号：S1110518010001 联系人 胡婷 一文看透汽车景气现状一文看透汽车景气现状 行业投资策略 投资摘要投资摘要 2 观点：观点： 6月乘用车环比正增长，月乘用车环比正增长，V型反转趋势延续。型反转趋势延续。6月乘用车市场零售达到165.4万辆，环比5月的零售增长2.9%，由此实现3-6 月连续4个月零售环比正增长。上半年乘用车销量呈现V型走势，体现出疫情后的促消费政策引导市场恢复情况良好。 7月乘用车销量同比有望转正，对下半

2、年车市保持乐观。月乘用车销量同比有望转正，对下半年车市保持乐观。去年6月部分地区面临国五国六标准切换，因此经销商低价甩货 力度较大，7月后价格复原导致销量基数偏低；今年上半年经销商终端价格维护良好，低基数下今年7月销量同比增速有 望转正。随海外供应链逐步重启，以及国内多地刺激汽车消费政策持续落地，下半年乘用车大概率将延续复苏态势。 投资建议：投资建议： 车市复苏进度有望加快，下半年起汽车板块整体盈利能力有望探底回升，汽车板块的估值有望迎来修复。整车板块重 视龙头车企的业绩弹性，建议关注【吉利汽车吉利汽车H、长城汽车、长城汽车A/H、广汽集团、广汽集团A/H、长安汽车、上汽集团、长安汽车、上汽集

3、团】； 零部件板块：把握内需复苏带来的业绩向上拐点，建议关注【华域汽车、新泉股份、拓普集团、常熟汽饰、宁波华华域汽车、新泉股份、拓普集团、常熟汽饰、宁波华 翔、保隆科技翔、保隆科技】；把握龙头成长的长线机遇，建议关注【岱美股份、爱柯迪、精锻科技、科博达、敏实集团、福耀岱美股份、爱柯迪、精锻科技、科博达、敏实集团、福耀 玻璃、玲珑轮胎玻璃、玲珑轮胎】； 电动车板块推荐深度绑定中国大众MEB产业链的供应商【精锻科技、均胜电子、德赛西威（计算机组覆盖）精锻科技、均胜电子、德赛西威（计算机组覆盖）】，大众 电池壳供应商【敏实集团敏实集团】，热管理组件供应商【三花智控（家电组覆盖）三花智控（家电组覆盖）

4、】，高压电气系统组件供应商【宏发股份宏发股份 （电新组覆盖）、得润电子、科博达（电新组覆盖）、得润电子、科博达】。 重卡高景气，继续看好【潍柴动力、中国重汽潍柴动力、中国重汽H、威孚高科、一汽解放、威孚高科、一汽解放】。 风险提示风险提示： 汽车销量恢复不及预期、经济恢复速度低于预期等。汽车销量恢复不及预期、经济恢复速度低于预期等。 mNtMrRtMoRnPxPtMtPsNsRbRdNbRsQoOnPpPjMmMqPfQtRvNaQpPwONZrMmRuOtPoM 汽车时钟将指向“成长”汽车时钟将指向“成长” 3 代码名称2020-07-24评级2019A2020E2021E2022E2019

5、A2020E2021E2022E 603035.SH常熟汽饰11.77买入0.941.071.401.9212.5211.008.416.13 601633.SH长城汽车13.06买入0.490.500.620.7426.6526.1221.0617.65 603730.SH岱美股份32.61买入1.561.722.322.7520.9018.9614.0611.86 600699.SH均胜电子22.11买入0.760.711.021.3329.0931.1421.6816.62 002055.SZ得润电子16.63买入-1.220.500.851.11-13.6333.2619.5614.9

6、8 600580.SH卧龙电驱11.99买入0.740.750.770.9016.2015.9915.5713.32 000338.SZ潍柴动力16.16买入1.151.171.331.5314.0513.8112.1510.56 601689.SH拓普集团32.91增持0.430.620.861.1076.5353.0838.2729.92 600104.SH上汽集团17.96买入2.191.872.272.558.209.607.917.04 600741.SH华域汽车20.62买入2.052.132.442.7210.069.688.457.58 000625.SZ长安汽车11.13买入