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【研报】制造业投资框架分析与未来前景预判：结构的掣肘（18页).pdf

编号：38214

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【研报】制造业投资框架分析与未来前景预判：结构的掣肘（18页).pdf

1、整体来看，企业利润、产能利用率、未来前景、融资能力均不弱。基于上文中的“意愿-能力”双因子模型，我们对制造业企业的利润、产能利用率、未来前景、融资能力等分项分别进行了观察：企业利润：去年 6 月以来企业利润同比持续上行，目前企业利润同比增速较强。随着内需的逐渐复苏与海外需求的持续走强，制造业企业利润总额同比持续上行。企业利润同比增速提升反映出了制造业企业盈利能力的增强。产能利用率：疫后工业产能利用率持续攀升，2021 年1 季度工业产能利用率已上升至历史高点。工业产能利用率是实际工业总产出对现有生产设备下的理论总产出的比率。产能利用率较高说明设备利用较为充分，制造业企业增加设备、扩大生产的动

2、机相对较强。2021 年1 季度工业产能利用率累计值已回升至历史高点 77.2%，从产能利用率的角度来看制造业企业可能具有较强的进行设备投资的意愿。未来前景：整体来看企业对于未来宏观经济形势和生产经营的前景预期可能不弱。目前企业家宏观经济热度指数和企业家信心指数均处于高位。企业对于未来前景的预期可能不弱。融资能力：目前制造业企业的间接和直接融资能力都处于近年来的较强水平。从间接融资角度来看，工业/制造业企业信贷额度持续上行，2021 年1 季度新增工业贷款9100 亿，接近 2018-2020 年同期新增工业贷款的总和;从直接融资的角度来看，2020 年制造业相关行业的股权融资总额占比相比 2019 年大幅提升20 余个百分点，带动制造业股权融资规模大幅提升。制造业企业间接和直接融资规模的提升或表明目前制造业企业融资能力较强。

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