基础化工行业基建地产材料产业链梳理：基建地产风来了哪些化工品受益？-20200723[34页].pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告深度报告 基础化工 Table_IndustryInfo 基建地产材料产业链梳理 超配 （维持评级） 2020年07月23日 一年该行业与上证综指走势比较 行业专题 基建地产风来了，哪些化工品受益？ 四个维度看基建地产复苏，周期化工品盈利改善预期强烈 （1）从新建项目看：基础设施REITs试点起步，基建项目建设进度加快。 截至6月末，全国共有28个省市区公布2020年重大项目投资规划，总 投资额约63万亿，同比增加约2.7万亿；各地区2020年计划完成约9.7 万亿，粗略计算同比增速可达到6.7%。 （

2、2）从投资资金看：上半年国内基建项目审批金额同比增速98%。2020 年上半年地方抗疫专项债发行近 2.3 万亿，其中 72%用于基础建设，对 应大约 1.65 万亿的规模。2020 年上半年中央和地方基建项目申报金额 同比增速达到了97.9%。 （3）从下游需求看：房地产趋势上行，挖掘机销量持续高增速。1-6 月 房地产开发投资累计增速转正，6 月份房屋新开工面积累计同比收窄至 -7.6%，房屋竣工面积累计同比降幅从 2 月份的-22.9%收窄至-10.5%。 国内挖掘机 4-6 月份单月同比增速分别为 59.9%、68.0%和 62.9%，推 土机、装载机和压路机5月销量同比平均超过了30

3、%。 （4）从化工品价格看：6月PPI迎来上行拐点，下半年有望量价齐升。 6月工业品PPI呈现上涨趋势，看好三季度量价齐升。6月份全部工业品 PPI同比增速达到-3.0%，环比呈现上行趋势。4月份以来随着国内复工 复产逐渐步入正轨，库存水平开始显著下降，6月份库存开始传导到价格 方面，并拉动PPI上行，预计下半年化工品有望量价齐升。 地产基建强势崛起，传统化工品看什么？ 我们对地产基建相关的化工品产业链进行了全面梳理，总结了相关周期 化工品的投资图谱。基建地产主要需要水泥、玻璃、铝合金、沥青、涂 料/装饰纸、外墙保温材料、管材、玻纤、钢铁等材料，与之相对应的化 工品我们都做出详细的梳理和总结。

4、我们认为在多项政策的刺激之下， 基建及地产相关的化工品有望迎来需求的改善，相关企业盈利状况有望 改善。推荐重点关注：万华化学（MDI）、龙蟒佰利（钛白粉）、苏博特 （水泥减水剂）、三友化工（氯碱）、鲁西化工（氯碱）、宝丰能源（焦炭 煤焦油）。 风险提示 1、国内基建行业投资增速不及预期的风险； 相关研究报告： 改性塑料行业动态跟踪：半年度业绩集体爆 发，改性塑料行业复苏趋势不改 2020-07-16 国信证券-化工行业 2020 年中期投资策略- 从新老基建和政策落地角度寻找确定性机会？ -200715 2020-07-15 基础化工行业 2020 年中期&7 月份投资策 略：从新老基建和政策

5、落地角度寻找确定性机 会 2020-07-06 行业快评：金融系统让利 1.5 万亿，对化工 行业影响有多大 2020-06-18 化工行业事件快评：国六标准落地在即，相 关处理设备及化工材料受益 2020-06-14 证券分析师：龚诚 电话： 010-88005306 E-MAIL： 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980519040001 证券分析师：商艾华 电话： E-MAIL： 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980519090001 独立性声明： 0.6 0.8 1.0 1.2 1.4 J-19 S-19 N-19 J-20 M-20 M-20 上证综指 基础化工 请务必阅读正文

6、之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠 道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合 理判断并得出结论，力求客观、公正，其结 论不受其它任何第三方的授意、影响，特此 声明 2、原油价格剧烈波动的风险； 3、国内宏观经济环境下行的风险。 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （百万元） 2020E 2021E 2020E 2021E 600309 万华化学 买入 67.24 211116.56 2.84 4.39 23.68 15.32 002601 龙蟒佰利 买入 25.73 5228