2021年拉卡拉公司“支付+”战略布局分析报告（23页）.pdf

1、目前我国第三方收单市场银联商务一家独大，中小微商户收单市场格局混乱。当前银联商务之外的第三方收单机构市场份额均不足 10%。但银联商务以中大型企业客户为主，以拉卡拉为代表的第三方支付机构聚焦中小微商户，并且近年来大力拓展二维码收单市场，与银联商务直接竞争关系较弱。当前中小微商户市场格局仍比较混乱，主要是 B 端产品难度远大于 C 端，B 端商户市场打磨周期较长且需求各异，对支付机构的产品、服务效率和质量等都有着更高要求，也正因为如此，支付宝、微信支付等机构主要介入的是账户侧。拉卡拉作为中小微商户收单市场龙头，当前在整体的第三方收单市场的份额仍只有 8%。第三方收单市场竞争加剧，未来市场份额向龙

2、头集中是必然。随着线上流量场景已趋向垄断且达到饱和期，支付宝和微信支付也在加大线下 B 端市场的布局，微信的绿洲行动和支付宝的蓝海行动都是培养和扶持其地推服务商，拓展小微商户。另外，近两年以美团点评为代表的二线互联网企业通过收购第三方支付牌照进入线下收单市场，未来收单赛道上的竞争态势将更加激烈，随着未来支付业务与增值业务协同效应强化，第三方收单市场份额向龙头集中是必然趋势。但因为 B 端生态场景比 C 端要难，因此收单市场巨头产生和格局稳定需要更长的时间。账户侧由主导的格局难以改变，并且微信支付和支付宝构建的场景生态圈已相对成熟，但中小微商户收单市场格局混乱，场景生态圈仍在积极探索中。拉卡拉作

3、为中小微商户收单市场的龙头之一，近年来除了进一步优化中小微商户收单环境之外，公司在转型综合商户服务商方面也持续处于领先地位。2019 年 8月正式启动战略 4.0，全维度进军产业互联网，打开了业务增长的天花板。当前拉卡拉已经形成较强卡位优势，有望在最终角逐中成长为中小微商户第三方收单市场的巨头之一。中小微商户收单市场龙头，迈入精耕细作阶段2020 年初，公司披露其在包含银行收单在内的收单业务市场份额约为 4%，第三方支付行业内市场份额约为 8%。公司主要聚焦二三线中小微商户，与银联商务的直接竞争关系较弱。2019 年末公司服务商户达 2207 万户，其中活跃商户达 1083 万户，客户资源优势

4、比较明显。2012 年拉卡拉全面进入商户收单市场， 2017-2018 年通过大规模投放 POS 终端抢占市场份额，2018 年公司收单规模达到3.65 万亿元，较2016 年增长了2.3 倍，当期实现收单业务收入50.7 亿元，较 2016 年增长了 3.0 倍，占当年公司收入总额的比重提升到 89.3%。2018 年下半年开始，公司顺应支付市场变化，大规模 POS 终端投放告一段落，降低营销投入力度，继续加大对扫码交易的市场推广力度，开始进入精耕细作经营商户阶段，重点拓展给商户提供多元化的增值服务，使得公司 2019 年收单规模降到 3.25 万亿元，但收单交易达到了“小额、高频、活跃”的良好状态，商户结构明显优化。2020 年疫情对公司一季度收单业务带来了一定的冲击，但自 3月开始已经实现持续性增长，2020 年上半年公司收单规模为 1.74 万亿元，同比增长 8.24%。当前支付行业规模增速有所放缓当仍处于扩张状态，因此，公司收单业务收入和利润也能维持一定的增长。另外，支付行业是一个规模效应比较明显的行业，未来收单市场份额向龙头集中是必然趋势，拉卡拉凭借其较强的卡位优势，未来市场份额有望进一步提升。