【公司研究】孚能科技-首次覆盖报告：战略客户放量公司迈入发展快车道-210517（23页）.pdf

1、车厂与电池厂的博弈向均衡回归。随着行业产能的释放和品质的提升，电池供给已不再成为行业的瓶颈环节，降本和供应链安全替代保供给、保生产，成为车企采购部门的主要任务。考虑到电池技术发展的不确定和生产工艺的特殊性，大部分车厂选择与电池厂深入合作的方式，实现上述战略目标。因此 2020 年以来我们看到了更多的整车厂和电池厂之间的合作。例如，大众成为国轩高科大股东，孚能科技获得戴姆勒 9 亿元的入股和 140gwh 大单，亿纬锂能获得宝马定点，万向 123 获得大众(中国)定点，欣旺达获得雷诺日产 epower 定点等，二线电池厂成为车厂“电池再平衡战略”的抓手和受益者。4. 孚能科技：专注软包，后来居上

2、孚能科技专注软包电池。目前公司有赣州和镇江两大生产基地，赣州项目具备5GWh 的产能，镇江一期二期分别具有8GWh 产能，随着公司科创板上市，募集资金将用于镇江三期 8GWh 的产能建设当中，届时到2022 年底，公司将具备 29Gwh 软包产能规模。IPO扩产镇江三期产能。2018年以来，公司陆续启动了镇江一期和镇江二期项目，并将在本次募集资金到位后启动镇江三期项目，合计24GWh。其中，镇江一期和镇江二期项目预计在 2020 年陆续达产。公司后续将根据境内客户需求适时启动境内其他生产基地的建设。强强联手，戴姆勒9 亿入股孚能，签订高达140GWh 供货合同。孚能科技既获得戴姆勒 140GWh 订单之后，在科创板上市之际，戴姆勒斥资9亿元人民币入股孚能科技，获得约3%股份。2018 年11 月，孚能科技与戴姆勒签订了 2021-2027 年动力电池供货合同，约定动力电池总规模140GWh，相当于 280 万辆纯电动车动力电池装机量，平摊每年供货规模20GWh，相当于每年可供应约 40 万辆电动车。